Rossiyada va dunyoda xedj-fondlar: reyting, tuzilma, sharhlar. Xedj fondlari

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Hedj-fond deb ataladigan har bir tashkilot ortida bir necha o'n yillar davomida turli xil faraz va nazariyalarning o'ziga xos soyasi saqlanib kelmoqda. Afsuski, bunda hali ham ajablanarli narsa yo'q va ishning asl mohiyati va o'ziga xosligi hatto tajribali iqtisodchilar uchun ham o'ziga xos qorong'u ot bo'lib qolmoqda. Bu asosan sarlavhadagi "xedj" atamasi bilan bog'liq - moliyaviy boshqaruv muhitida bu, umuman olganda, moliyaviy risklarni qoplashni anglatadi.

Albatta, ko'pchilik qandaydir tarzda faqat moliya sohasidagi turli muammoli vaziyatlardan sug'urta sifatida qabul qilingan bunday tashkilotlar haqida mijozlarning aldanishi, o'z faoliyatining muvaffaqiyati haqida jamg'armalarning o'zlaridan ko'plab ijobiy hisobotlar bilan saxiylik bilan ta'minlangan.. Biroq, aslida, bu moliyaviy mexanizm kutilganidek ishlamaydi va bu foyda olishga qiziqqan har bir investor bilishi kerak bo'lgan narsa.

Tashkilotning mohiyati va maqsadi

Xedj-fondlar xususiy investitsiya hamkorligi boʻlib, uning maqsadi investorlar tomonidan maʼlum bir xavf uchun investitsiya qilgan mablagʻlardan maksimal foyda olish yoki maʼlum daromad uchun xavfni kamaytirishdir (bu tushuntiradi)sarlavhadagi "xedj" atamasi - ingliz tilidan. himoya, sug'urta). Bunday mablag'larning mohiyati bozordagi mavjud vaziyatdan qat'i nazar, omonatchilarning investitsiyalari asosida doimiy foyda olishning bitta oddiy g'oyasida yotadi: bu misli ko'rilmagan pasayishmi yoki sezilarli o'sishmi. Bunday vazifalar uchun murakkab moliyaviy strategiyalar, jumladan, kaldıraç, uzoq yoki qisqa aktsiyalarni sotib olish va boshqa ko'plab usullardan foydalaniladi.

Jamg'arma amalga oshirishi mumkin bo'lgan turli moliyaviy operatsiyalarning butun doirasi juda keng. Bozorda faqat risklarni boshqarish faqat ma'lum bir xedjlash tashkilotlarining huquqidir, aksariyat hollarda bu jihat moliya bilan ishlash uchun mumkin bo'lgan vositalardan faqat bittasi, lekin hech qanday holatda yagona funktsiya emas.

Asosan investorlarning mablagʻlari menejerlar tomonidan ochiq sotiladigan qimmatli qogʻozlarga investitsiya qilinadi, ammo ular mohiyatan, ularning fikriga koʻra, kelajakda foyda keltirishi mumkin boʻlgan hamma narsaga: yerga, realga investitsiya qilishlari mumkin. ko'chmas mulk, tovar bozori, valyuta va boshqalar. Bu boradagi yagona cheklov to'g'ridan-to'g'ri fondning investitsiya deklaratsiyasida ko'rsatilgan.

Shu bilan birga, amalda bunday keng investitsiya imkoniyatlari o'z boyligini oshirishni istagan har bir kishi uchun mavjud emas: to'siq fondiga kirish "akkreditatsiyadan o'tgan" yoki o'z kapitali kamida oshib ketishi kerak bo'lgan professional investorlar uchun ochiqdir. 1 million dollar (asosiy qarorgohi narxidan tashqari). Ushbu cheklash haqiqatni hisobga olgan holda mavjudprofessional investorlar to'siq fondlarining keng investitsiya deklaratsiyasini nazarda tutadigan qiyinchiliklar va xavflarga etarlicha tayyor. Investor ishtirokchilari sonining chegarasi AQSh Qimmatli qog'ozlar va birjalar komissiyasi tomonidan belgilanadi va eng ko'p 99 kishini tashkil etadi, ulardan kamida 65 nafari boshida aytib o'tilganidek, "akkreditatsiyadan o'tgan" bo'lishi kerak (sof daromadi bo'lgan investor. AQSh qonunlariga ko'ra, kamida 200 000 dollar bo'lishi kerak). Jamg'armaning mumkin bo'lgan harakatlarining keng doirasini hisobga olgan holda, xavflar o'ta yuqori bo'lishi mumkin, bu qonunchilik darajasida investorlarni ularning to'liq yo'qolishi oilaviy byudjetga hech qanday zarar keltirmaydigan tarzda sarmoya kiritishga majbur qiladi.

Inqilobning tug'ilishi va uning jahon iqtisodiyotidagi o'chmas izi

O'z davri va avlodi uchun noyob bo'lgan foyda olish strategiyasi amerikalik iqtisodchi Alfred Uinslou Jonson tomonidan ixtiro qilingan bo'lib, u 1949 yilda birinchi xedj fondiga asos solgan. Xedjlangan fond nomidagi mualliflik, xuddi shunday, unga tegishli. U o'z ishining natijalarini faqat olti yil o'tgach, 1965 yilda nashr etdi, bu bozorda katta shovqin va qiziqish uyg'otdi. Unda u haddan tashqari qimmat sotish va arzon aktsiyalarni sotib olish kombinatsiyalaridan foydalanish orqali tushib ketgan va o'sayotgan bozorda pul ishlashning butun strategik mexanizmini batafsil tasvirlab bergan.

Birinchisi yuqori joriy qiymatga ega qimmatli qog'ozlardir, ammo ba'zi belgilar mavjud - kelajakda ularning narxi tushib ketishidan darak beradi. Kam baholangan - bilanAksincha, aksiyalar qiymati past boʻlsa, lekin ularda oʻsish uchun zarur shartlar va salohiyat mavjud.

Yuqorida ta'riflangan strategiyadan umumiy ma'noda foydalanib, Jons ajoyib natijalarga erishdi - jamg'arma mavjud bo'lgan o'n yil davomida uning investitsiyalari qiymati 670% ga yetdi.

Muvaffaqiyatli strategiya juda keng tarqaldi va 1968 yilga kelib Qo'shma Shtatlarda Qimmatli qog'ozlar va birjalar komissiyasi "xedj-fond" ta'rifiga kiruvchi 140 ga yaqin investitsion sheriklik uyushmalarini ro'yxatdan o'tkazdi.

Biroq, o'z davri uchun inqilobiy bo'lgan moliyaviy g'oya 2008-2009 yillarga yaqin haqiqiy moliyaviy halokatga aylandi va keng doiralarda "katta turg'unlik" deb nomlandi. Ko'p sonli va tobora murakkablashib borayotgan moliyaviy spekulyatsiyalar natijasida yuzaga kelgan o'sha yillardagi global inqiroz xedj-fondlarning o'zidan katta ta'sir ko'rsatdi va hedj-fondlar, asosan, spekulyativ tashkilotlardir. Biroq, xolislik uchun shuni ta'kidlash kerakki, ushbu moliyaviy bo'ronning birinchi portlashi aynan uy-joy bo'lgan. O'sha paytda astronomik miqyosda tom ma'noda hamma uchun (katta miqdorda va to'lov qobiliyati chiqarilgan qarz majburiyatlarini umuman yopa olmaydiganlar uchun) berilgan to'lanmagan ipoteka kreditlari butun moliya-kredit sektorini pastga tortdi. Bu inqiroz Amerika Qo'shma Shtatlari va boshqa qit'alar davlatlarining real iqtisodiyotiga to'liq kam tarqaldi.

Bank aktsiyalarini qisqartirish, investitsion xedj-fondlarbu esa o'sib borayotgan moliyaviy vahimani kuchaytirib, global miqyosdagi iqtisodiy tanazzulni sezilarli darajada kuchaytirdi. Garchi o'sha paytda sodir bo'lgan hamma narsa uchun ushbu tashkilotlarning ayblarining bir qismi inkor etilmaydi, lekin baribir ular nafaqat bu voqealarga ta'sir qilgan. Iste'molchilarning o'zlarining iqtisodchilarning foyda chanqog'idan hech qanday kam bo'lmagan ochko'zligi, umuman olganda, ularning to'lash qobiliyatiga mutlaqo nomutanosib bo'lgan ulkan kredit qarzlarining ommaviy ko'rinishini o'ziga tortdi.

Bugungi kunda dunyo inqirozning og'ir oqibatlaridan xalos bo'ldi va moliyaviy institutlar imidjiga tuzatib bo'lmaydigan zarbadan so'ng to'siq fondlari faoliyati ustidan nazorat sezilarli darajada yangilandi. Umuman olganda, jahon bozorida 12 000 ga yaqin xej-fondlar mavjud bo'lib, ularning boshqaruv aktivlari trillionlab AQSH dollarini tashkil etadi. Biroq, ushbu tashkilotlarning huquqiy tuzilmasi murakkab va ko'p hollarda o'ta chalkash bo'lganligi sababli, aniq fondlarning aktivlarini aniqroq hisoblash juda qiyin.

Yagona mexanizmning tarkibiy qismlari

Hedj-fondlar koʻp hollarda oʻz tashkilotida koʻplab xususiyatlar va nuanslarga ega boʻlgan yagona hamkorlikdir. Ba'zilari nihoyatda murakkab va chalkash, boshqalari esa eng sodda va shaffof tuzilma bilan boshqaradi - barchasi faqat fondning maqsadlari, strategiyalari va usullariga bog'liq. Biroq, deyarli har qanday to'siq fondi tuzilishi quyidagi asosiy elementlardan iborat:

• Investorlar aynan shunday odamlardir, ularning aktivlarisiz fondning mavjudligi va faoliyati mumkin emas. Tashkilot taklif qiladiinvestorlar o'z xizmatlarini, agar ular rozi bo'lsa, o'z kapitalining bir qismini investitsiya qiladilar. Shundan so'ng, undan to'g'ri foydalanish natijasida bozorda shu asosda mijoz uchun ham, fond uchun ham foyda olinadi.
• Kafil bank yoki kastodian – asosiy vazifasi investorlarning aktivlarini, xoh u valyuta, qimmatli qog’ozlar, qimmatbaho metallar va boshqalar bo’lsin xavfsiz saqlanishini ta’minlashdan iborat bo’lgan bankdir. Tranzaktsiyalarni amalga oshirish va / yoki qayta ishlash uchun "o'z" banki (ammo, bu, asosan, asosiy broker uchun vazifadir). Bundan tashqari, kastodian jamg'arma hisobvarag'i orqali amalga oshirilgan operatsiyalar bo'yicha hisobotlarni ham tuzadi; menejerning haqiqiy siyosatining fond nizomida ko'rsatilgan maqsadlar ro'yxatiga muvofiqligini tekshirish. Albatta, bu rolni odatda mustahkam ijobiy obro‘ga ega yirik bank o‘ynaydi.
• Menejer - fondning har bir qarori uchun mas'ul bo'lgan holda, butun investitsiya strategiyasini belgilaydigan shaxs yoki, qoida tariqasida, kompaniya. Bundan tashqari, to'siq fondi menejeri ham barcha operatsiyalarni nazorat qiladi.
• Boshqaruv kengashi - menejer, shuningdek, fondga xizmat ko'rsatuvchi firmalar faoliyatini nazorat qiladi. Kengash aksiyadorlar va boshqaruvchilar o‘rtasidagi nizo va nizolarni hal etish, jamg‘armaning asosiy lavozimlariga xodimlarni tayinlash vakolatiga ega. Jamg'arma tomonidan memorandumda ko'rsatilgan barcha tamoyillar va qoidalarga rioya etishi uchun kengash a'zolari shaxsan javobgar bo'ladilar (jinoyat javobgarligigacha).
• Administrator - belgilaydiboshqaruvchidan qat'i nazar, fondning sof aktivlari qiymati, bu ikkinchisini baholashda xatolik yuzaga kelgan taqdirda risklarni sezilarli darajada kamaytiradi. Biroq, aksariyat ma'murlar buxg alteriya hisobi, hisob-kitoblarni to'lash, aksiyadorlarni faoliyat hisobotlari bilan xabardor qilish, foydani aktsiyadorlarga taqsimlash, fond aktsiyalariga/ulushlariga obuna bo'lish va sotib olish funktsiyalarini o'z zimmalariga oladilar.
• Birlamchi broker - Bu rolni odatda oddiy broker kabi xedj fondi nomidan bir martalik savdolarni amalga oshirmaydigan yirik investitsiya banki bajaradi. Birlamchi broker Fondga kliring (korxonalar/kompaniyalar/mamlakatlar oʻrtasida tovarlar/qimmatli qogʻozlar/xizmatlar orqali naqd pulsiz hisob-kitoblar), saqlash xizmatlari va operativ yordam bilan bogʻliq bir qator professional xizmatlarni taqdim etadi.
• Auditor - fond hisobotlarining buxg alteriya hisobi standartlari va moliyaviy qonun hujjatlariga muvofiqligini tekshiruvchi shaxs. Menejer odatda har yili audit o'tkazadi, ammo bunday kamdan-kam auditlar ham tashkilot tuzilmasidagi bu pozitsiyani buzmaydi - auditorsiz, boshqa xizmat ko'rsatuvchi kompaniyalar yoki uchinchi tomon agentlari fondga xizmat ko'rsatishga rozi bo'lishlari dargumon.
• Yuridik maslahatchi - fondning litsenziyalangan maqomini ta'minlash uchun zarur bo'lib, u vakolatli tartibga soluvchi organlar tomonidan bir qator maxsus talablar asosida beriladi. Litsenziya imkoniyatlar va investorlar bazasini jalb qilish uchun yanada kengroq imkoniyatlarni ochib beradi, lekin qo'shimcha ravishda, maslahatchi ko'pincha turli shartnomalar va bitimlarni tuzish uchun ishlatiladi.

Tuzilish shunday ko'rinadito'siq fondi. Shunga qaramay, turli holatlarda, amalda bu sxema yanada soddalashtirilgan (hatto yuqoridagi ramkalarning birortasi bo'lmagan taqdirda ham) yoki ancha murakkab va murakkabroq bo'lishi mumkin.

"Odat fondi": investitsiya strategiyasiga asoslangan navlar va tasniflar

Bundan tashqari, tarkibiy qismidan qat'i nazar, Xalqaro Valyuta Jamg'armasi xedj-fondlarning uchta turini ajratadi:

1. Global fondlar - ularning faoliyati butun jahon bozorida tarqaladi. Biroq, bu turdagi fond odatda o'z strategiyasini alohida kompaniyalar aktsiyalari dinamikasini tahlil qilish va bashorat qilish asosida ishlab chiqadi.
2. Makrofondlar - faqat ma'lum bir milliy bozor doirasida ishlaydi. Odatda muayyan mamlakatning makroiqtisodiy va moliyaviy xususiyatlariga asoslanadi.
3. Nisbiy qiymat fondlari o'zlarining mavjudligining boshida bo'lgani kabi xedj-fondlarning asl klassik turidir. Ular har qanday mamlakatning qimmatli qog'ozlar bozorida qimmatli qog'ozlarni sotish va qadrsiz aktsiyalarni sotib olishning eski yaxshi strategiyasidan foydalangan holda moliyaviy operatsiyalarni amalga oshiradilar. Shu bilan birga, menejer tranzaktsiya uchun eng mos vaqtni tanlash va maksimal foyda olish uchun bozordagi mavjud vaziyatni doimiy ravishda kuzatib boradi.

Albatta, jahon bozoridagi xedj-fondlarning xilma-xilligi rasmiy tasniflash bilan tugamaydi, chunki agar kerak bo'lsa, menejerlarga ko'plab qo'shimcha kichik turlar va filiallarni yaratishga ozgina narsa to'sqinlik qiladi.

Hedj fondi operatsiyalari haqida batafsil

Hamkorlik siyosatiXedj-fondlarning mutlaq ko'pchiligi investorlarning uzoq muddatli a'zoligiga qaratilgan bo'lib, ularning omonatlari uzoq vaqt davomida fond ixtiyorida qoladi. Bu, asosan, chiqish qoidalariga taalluqlidir: hissa qo'shuvchi tashkilotni bunday qaror haqida oldindan ogohlantirishi kerak, xabar berish va a'zolikni tugatish oralig'i 2-3 oygacha bo'lishi mumkin (belgilangan tartibga qarab). Amalda tez-tez uchrab turadigan yana bir muqobil bu butun omonatni darhol naqd pulda yechib olishdir, ammo aktivlarni sotib olish / sotish narxlari bevosita fondning o'zi tomonidan belgilanadi. Va, albatta, bu holatlarning aksariyatida ular orasidagi farq juda katta.

Shunday qilib, qoʻshilish, ketish yoki uning hissasi qisman kamayishi bilan har bir sherikning investitsiyalarining butun hajmi koʻrib chiqiladi va shunga mos ravishda ulush nisbati ham oʻzgaradi. Muayyan miqdordagi investorlarning a'zoligini tugatish qolganlar orasida umumiy foyda miqdorini sezilarli darajada oshirishi mumkin: menejment ketayotgan investorlarni eng muvaffaqiyatli investitsiyalar bilan to'lashi va o'z portfelida ko'proq istiqbolli aktivlarni qoldirishi mumkin. Shunday qilib, bir muncha vaqt o'tgach, to'siq fondi ilgari daromad yaratishda ishtirok etgan va keyinchalik chiqayotgan investorlarga qaytarib olingan, ammo foizni olishga hali ulgurmagan hissasi tufayli kapital rentabelligining keskin oshishiga olib kelishi mumkin. to'lanadigan imtiyozlar. Biroq, agar to'siq fondi muhitida kuchli chiqish tendentsiyasi mavjud bo'lsainvestorlar, keyin hech kim sheriklarning ommaviy vahima chiqishi shaklida butunlay teskari ta'sirdan immunitetga ega emas. Ko'pincha bu nafaqat kapital daromadining pasayishi, balki butun tashkilotning to'liq bankrotligi bilan ham to'la.

Moliyaga sarmoya kiritishning keng koʻlamidan koʻra koʻproq munozaralisi kengaytirilgan komissiya tizimidir. Xej-fondlar nafaqat operatsion xarajatlarning yagona nisbati, balki aktivlarni boshqarish uchun 2% va olingan har qanday foydaning 20% oladi. Shu bilan birga, agar menejer zarar ko'rsa va umuman daromad keltirmasa ham, ta'sis shartnomasiga ko'ra, u har qanday holatda ham nazorat qilinadigan aktivlarning umumiy hajmining ushbu 2% ni olish huquqiga ega (bunday tizim tegishli ravishda amalga oshirilgan edi). "2 va 20" deb ataladi). Shunga o'xshash komissiya tizimi sayyoradagi to'siq fondlarining aksariyati tomonidan qo'llaniladi. Biroq, bugungi kunda ko'plab tahlilchilar mablag'larning "1 va 10" tizimiga bosqichma-bosqich o'tish tendentsiyasini alohida ta'kidlashadi. Agar menejer faqat aktivlarni tasarruf etish uchun to'lovlarni umuman undirmasa, bu olingan foydadan komissiyalarning yuqori foizi bilan qoplanadi.

Katta foyda olish uchun: zamonaviy investitsiya strategiyalari

Juda xilma-xil investitsiya imkoniyatlari va sohalari, shuningdek, turli omillarning ta'siri doimiy ravishda to'siq fondlari uchun yangi daromad texnologiyalarini yaratish va joriy etishga yordam beradi. Biroq, shunga qaramay, moliyaviy sohada ishlashning zamonaviy asosiy strategiyalarini bir nechta umumiy turlarga bo'lish mumkin:

• Uzoq/qisqa pozitsiya - hedj-fondlar odatda ushbu strategiyadan foydalangan holda o'z aktivlarining 40% bilan ishlaydi. U kam baholangan aktivlarni sotib olishdan (uzoq) va ortiqcha baholangan aktivlarni sotishdan (qisqa) iborat.
• Bozor uchun neytral arbitraj (Bozor-neytral arbitraj) - faqat bir xil aktivlar turli birjalarda qiymat jihatidan farq qilganda ishlaydi. Menejer bir birjada ortiqcha baholangan aktivlar bo'yicha uzoq pozitsiyaga, boshqa birjada qisqa pozitsiyaga kiradi - bu erda bir xil aktivlar ortiqcha baholanadi.
• Hodisalarga munosabat (voqealarga asoslangan) - strategiya ma'lum o'zgarishlarga uchragan har qanday korxonalar aktsiyalarining adolatsiz qiymatiga asoslanadi (qo'shilish, qo'shilish, qayta tashkil etish va boshqalar). Bozor bu nohaq narxlarni tenglashtirishdan oldin menejer operatsiya uchun qulay vaqtni (sotib olish/sotish) ushlaydi.
• Qisqa tarafkashlik - bu strategiya yordamida fond asosan tushib ketgan bozorlarda daromad olib, qisqa pozitsiyalarni egallaydi.
• Haqiqiy qiymat (qiymat) - asosiy aktivlarga chegirma bilan sotiladigan yoki bozor tomonidan kam baholangan qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish.
• Inqirozga uchragan qimmatli qog'ozlar (Distressed Securities) - bankrotlik yoki qayta qurish arafasida turgan kompaniyalarning aksiyalari va majburiyatlarini katta chegirma bilan sotib olish. Ushbu strategiyaga muvofiq sarmoya kiritish, ichki o'zgarishlar natijasida tanlangan kompaniyalar kuchliroq bo'lib, foyda keltirishini nazarda tutadi.

Mablag'lar ko'pincha aralash strategiyalarga murojaat qiladi va bir vaqtning o'zida daromad olish uchun ularning bir nechtasidan foydalanadi.yuqoridagi ish usullari.

Tarzimiy tartibga solish: oʻyin qoidalari va xedj-fondlar uchun leveraj qanday?

Uzoq vaqt davomida xedj-fondlar jahon bozorida yaqinligi va moliyaviy operatsiyalarning zaif tartibga solinishi tufayli ajralib turdi. Biroq, albatta, hech qachon to'liq anarxiya va harakat erkinligi haqida gap bo'lishi mumkin emas - mablag'larni me'yoriy tartibga solish har doim bo'lgan, bo'ladi va bo'ladi. Bugungi kunda ularning jahon bozoriga ta'siri tez sur'atlar bilan o'sib borayotgani hamda turli qonunbuzarliklar va insayder savdolarining tez-tez o'sib borayotganini hisobga olgan holda, maxsus komissiyalar va organlar ularni har qachongidan ham ehtiyotkorlik bilan kuzatib boradi va nazorat qiladi.

Xususan, 2012-yil mart oyida kiritilgan JOBS qonuni (Jumpstart Our Business Startups Act), bir muncha vaqt o'tgach, to'siq fondlari faoliyatida sezilarli o'zgarishlarga duch keldi. Turli kichik biznes institutlari tomonidan moliyalashtirishni rag'batlantirish chorasi sifatida ishlab chiqilgan akt qimmatli qog'ozlar bozori ustidan nazoratni zaiflashtirdi. Yangi qonun tufayli xedj-fondlar keng investitsiya imkoniyatlarini hisobga olgan holda, boshlang'ich va kichik biznes uchun kapitalning deyarli asosiy ta'minlovchilariga aylandi. Bu harakat keyinchalik 2013-yil sentabrida xedj-fondlar va individual joylashtirishni taklif qiluvchi firmalar uchun reklama taqiqini olib tashlashda katta taʼsir koʻrsatdi.

Koʻpgina mamlakatlarda xedj-fondlar valyuta kontraktlari boʻyicha birinchi soʻrovda davlat moliya organlariga hisobot berishlari va yaqinda oʻz pozitsiyalari haqida hisobot berishlari shart.chiqarilgan yoki chiqarilishi kerak bo'lgan qimmatli qog'ozlar. Bunday chora-tadbirlar pul yuvishni cheklash va yirik o'yinchilar bozordagi kichik o'yinchilarning manfaatlarini buzmasligini ta'minlash uchun kapital nazoratini kuchaytirish uchun maxsus kiritilgan.

Bundan tashqari, xej-fondlarni davlat nazorati siyosati, shuningdek, butun moliya tizimini beqarorlashtirishning tizimli risklarini kamaytirishga qaratilgan. Bu moliyaviy vositachilar tomonidan individual mijozlar uchun belgilangan marja talablari, garov va limitlarni tartibga solishda aks ettirilgan.

Xedj-fond kreditlari bilan tavakkalchilikni yumshatish uchun yirik brokerlar va banklar oʻz pozitsiyalarini har kuni qarz beradigan mablagʻlarning bozor narxlariga nisbatan qayta baholaydilar. Ushbu kreditlar qimmatli aktivlar ko'rinishidagi tegishli garov bilan ta'minlanishi kerak. Bundan tashqari, banklar investitsiya strategiyasi, oylik daromadlari, investorlarni olib qo‘yish holatlari va biznes aloqalari tarixini o‘zlarining monitoringi asosida har bir fond uchun alohida kreditlash limitlarini belgilash huquqiga ega.

Shu kunlarda dunyodagi eng muvaffaqiyatli xedj-fondlar

Ayni paytda, o'tgan yildan beri to'siq fondlari uchun eng yaxshi vaqt emas. Umumiy daromad so'nggi bir necha yil ichida o'rtacha ko'rsatkichdan past bo'ldi: o'tgan yili eng katta to'siq fondlari 517,6 million dollarni tashkil etdi, nima? ba'zi mutaxassislarga ko'ra? 2014 yilga qaraganda yaxshiroq, lekin 2013 yildagi daromaddan 40% yomonroq.

Biroq, hammasining narxixedj-fondlar faoliyatiga u yoki bu tarzda jalb qilingan aktivlar taxminan 51,7 milliard dollarga oshib, umumiy taxminiy qiymati 2,97 trillion dollarga yetdi.

Daromadning salbiy pasayish tendentsiyasi nafaqat dunyodagi eng yaxshi xedj-fondlar tomonidan ko'rilgan sezilarli moliyaviy yo'qotishlarda, balki bozorning eng kuchli ishtirokchilari reytingidagi yaqqol o'zgarishlarda ham yaqqol namoyon bo'ladi. Paulson and Co kompaniyasidan Jon Polson, Omega Advisors kompaniyasidan Leon Kuperman va Third Point vakili Daniel Loeb kabi taniqli shaxslar o'z pozitsiyalarini yo'qotdilar. Oldingi joylarida Citadeldan Ken Griffin va Renaissance Technologies kompaniyasidan Jeyms Simons kabi o'yinchilar o'zlarini mustahkam o'rnatdilar. Har ikkisi ham 2015-yilda rekord darajadagi 1,7 milliard dollar ishlab olishga muvaffaq bo‘lishdi va shu tariqa eng kuchli xedj-fond menejerlari podiumiga munosib ko‘tarilishdi.

Xedj-fondlarning reytingi tanib bo'lmas darajada o'zgarishi mumkin, bu vaqt sinovidan o'tgan va bozor yetakchilarini shafqatsizlarcha pastga tushiradi. Joriy top futbolchilar yil oxirigacha jiddiy yo'qotishlarsiz o'z o'rinlarida qoladimi yoki yo'qmi, buni vaqt ko'rsatadi. Ayni paytda, ushbu o'nta menejer sayyoramizdagi barcha xedj-fondlar orasida etakchilik qiladi:

Menejer	Fond	Foyda
Kennet Griffin	Citadel	1,7 milliard dollar
Jeyms Xarris Simons	Uygʻonish	1,7 milliard dollar
Rey Dalio	Bridgewater	1,4 milliard dollar
David Tepper	Appaloosa	1,4 milliard dollar
Isroilinglizcha	Millenium Mgmt	1,15 milliard dollar
Devid Shou	D. E. Shaw	750 million dollar
Jon Overdeck	Ikki sigma	500 million dollar
David Siegel	Ikki sigma	500 million dollar
Andreas Halvorsen	Viking Global	370 million$
Jozef Edelman	Sezgili maslahatchilar	300 million dollar

Rossiya hedj-fondlari: reytinglar, istiqbollar va rivojlanayotgan tendentsiyalar

Hedj-fondlar uchun eng foydali vaqtlar amerikalik treyderlarning rossiyalik hamkasblariga ham ta'sir ko'rsatmadi. Salbiy daromadni ko'rsatgan holda, umuman olganda, mahalliy mablag'lar bilan bog'liq vaziyat G'arb bozoriga qaraganda kamroq rang-barang ko'rinadi, bu erda bunday institutlar eng ishonchli moliyaviy vositalardan biri hisoblanadi va ko'p hollarda minimal risklar bilan investitsiyalardan doimiy ravishda 20% gacha daromad keltiradi.

Rossiyada investitsiya fondlari asosan investitsiya fondlari (birlik investitsiya fondi) va OFBU (umumiy bankni boshqarish fondlari) tomonidan ifodalanadi. Ayniqsa, Moskvadagi to'siq fondlari ko'pincha ishonchli boshqaruv maqomiga ega. Hozirgi vaqtda mahalliy to'siq fondlarining umumiy soni olti o'nga yaqinni tashkil etadi. Shunga o'xshash ko'rsatkich saksoninchi yillarning o'rtalarida Qo'shma Shtatlarda qayd etilgan, u erda o'sha paytda bozor to'siq fondlarini haqiqatan ham qadrlagan. Rossiyada qonunchilik bazasi fondlar faoliyati uchun vositalarni sezilarli darajada cheklaydi, bozorda ishlash uchun juda ko'p strategiyalardan foydalanishga to'sqinlik qiladi. Xuddi shu uchunShu sababli, Rossiya investitsiya sherikliklarining katta qismi ofshor zonalarda ro'yxatga olingan.

Shuning uchun, ushbu masala bo'yicha qonunchilikka bir qator o'zgartirishlarning qabul qilinishi Rossiya to'siq fondlari va ularning iqtisodiy o'sishini sezilarli darajada rag'batlantirishi mumkin, bu ularga yanada kengroq strategiyalarni qabul qilish imkonini beradi.

Va garchi hedj-fondlar Rossiyada Gʻarbdagidek keng tarqalgan boʻlmasa-da, bizda xalqaro miqyosda raqobatchilar bilan raqobatlasha oladigan yetakchilarning taʼsirchan misollari bor. Ulardan eng samaralisi VR Global Offshore Fund bo'lib, uning yillik foydasi 32,32% ni tashkil etdi. Ammo VR Global Offshore Fund mablag‘larni blokirovka qilish orqali ichki bozor uchun shunday rekord rentabellikka erisha oldi: fond investorlar uchun muddatidan oldin chiqib ketganliklari uchun jarimalarning eng katta foiziga ega – 4,5%. Diamond Age Atlas Fund kamroq daromad oldi - umumiy foydaning 22,92%, Copperstone Alpha Fund reytingda uchinchi o'rinda qoldi. Bronza medali sohibi yil davomida 22,06% ga o'sishga muvaffaq bo'ldi.

Nihoyat, toʻrtinchi oʻrinni Burnem Asset Management egalladi, uning oʻtgan yilgi daromadi 17,63% edi.

Yuqoridagi to'rtta fondning barchasi Rossiya bozoridagi boshqa raqobatchilarga nisbatan barcha aktivlarning taxminan 80% (3,425 milliard dollar) ga ega. Shu bilan birga, ushbu mablag'larning yarmidan ko'pi - 1,634 milliard VR Global Offshore Jamg'armasiga tegishli.

Bozor ishtirokchilarining sharhlarida xedj-fondlar bilan shaxsiy tajriba

Bugungi kunda xedj-fondlar eng foydali va ayni paytda eng daromadlilaridan biri hisoblanadibugungi bozorda ko'plab boshqa investitsiya muqobillari orasida eng barqaror investitsiya hamkorliklari. Yirik professional tadbirkorlar va ishbilarmonlar foyda izlashda, qoida tariqasida, har doim to'siq fondini o'zlarining mashaqqatli pullarini ishonib topshiradigan eng ustuvor moliya instituti sifatida belgilaydilar. Sharhlar salbiy, sharhlar ijobiy – soxta akkauntlar deyarli tijoratning asosiy vositalaridan biriga aylangan bir paytda begonalar – Internetdagi “depozitorlar”ning fikriga hozir deyarli hech kim ishonmaydi.

Yana bir narsa shundaki, har doim xavflar bo'lgan, hozir ham bor va kelajakda ham bo'ladi, ayniqsa iqtisodiyotda. Shunday qilib, har bir to'siq fondi aslida investitsion hamkorlik bo'la olmaydi, aksincha, faqat noqonuniy firibgarlik maqsadida o'z nomi atrofida soxta ma'lumot yaratadi.

Eng shov-shuvli ishlardan biri Bernard Madoffning firibgarligi bo'lib, u investorlarga Madoff Investment Securities kompaniyasiga taxminan 50 milliard dollarga tushgan. Uning kirish uchun bir necha million AQSh dollari sarflangan investitsiya fondi yuqori jamiyatdagi ko'pchilikka ma'lum edi. Madoffning o‘zi ham saraton va diabet tadqiqotlari, AQSh Demokratik partiyasi saylovoldi kampaniyasi hamda madaniy va ta’lim muassasalariga xayriya xayriyalari bilan mashhur edi.

Ammo bu fondni 1995-yildagi inqirozdan keyin investitsion sheriklikdan 2000 yilgi muqarrar qayta qurishdan qutqara olmadi.moliyaviy piramida. Biroq, u yaratgan pufak 2008-yil oxirida yorilib ketdi, shundan so‘ng Madoff 150 yillik qamoq jazosiga hukm qilindi.

Haqiqatan ham tajribali oʻyinchilar (investitsiya qilish orqali birinchi milliondan koʻproq pul ishlab topganlar) birinchi navbatda kirish uchun minimal miqdorni diqqat bilan koʻrib chiqishni tavsiya etadilar. Agar u 50 000 dollarga teng yoki undan kam bo'lsa, ishonch hosil qiling - siz to'siq fondi sifatida yashiringan shov-shuvga duch kelasiz. Masalan, vaqt sinovidan o'tgan xorijiy xej-fondlar va o'nlab mijozlar kamida 100 000 dollardan sarmoya qabul qiladi.