Evroobligatsiyalar - bu nima? Evroobligatsiyalarni kim chiqaradi va ular nima uchun kerak?

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Uzoq muddatli qimmatli qog’ozlar bozorida yevroobligatsiyalar deb ataladigan maxsus qarz turi mavjud. Ular uchun qarz oluvchilar hukumatlar, yirik korporatsiyalar, xalqaro tashkilotlar va moliyaviy resurslarni etarlicha uzoq muddatga va eng kam xarajat bilan jalb qilishdan manfaatdor bo'lgan boshqa institutlardir. Birinchi marta bu vositalar Evropada paydo bo'ldi va evroobligatsiyalar deb ataldi, shuning uchun bugungi kunda ular ko'pincha "evrobondlar" deb nomlanadi. Ular qanday turdagi obligatsiyalar, ular qanday chiqariladi va ular ushbu bozorning har bir ishtirokchisiga qanday afzalliklarni beradi? Ushbu savollarga javoblarni maqolada batafsil va aniq yoritishga harakat qilamiz.

Evrobondlar tushunchasi va asosiy xususiyatlari

Oddiy tilda aytishimiz mumkinki, bular qarz beruvchi va qarz oluvchining milliy valyutalaridan boshqa valyutada chiqarilgan va bir vaqtning oʻzida bir nechta davlat bozorlarida (emitent davlatdan tashqari) joylashtirilgan obligatsiyalardir. Ular, qoida tariqasida, uzoq vaqt davomida mablag 'to'plash uchun mo'ljallanganmuddati - 40 yilgacha. Shuningdek, bir yoki uch yoki besh yilga, o'rta muddatli esa o'n yil va undan ko'proq muddatga chiqarilgan qisqa muddatli yevroobligatsiyalar mavjud.

Evrobond bozori ishtirokchilari

Evroobligatsiyalarni joylashtiradigan maxsus institutlar mavjud. Bu tuzilmalar nima? Bu turli mamlakatlarning moliyaviy institutlarini o'z ichiga olgan anderrayterlarning xalqaro sindikati. Shu bilan birga, ularning chiqarilishi va aylanmasi milliy qonunchilik bilan cheklangan tarzda tartibga solinadi. Bundan tashqari, emitentlar (hukumatlar, xalqaro va milliy tuzilmalar) va investorlar (moliyaviy tuzilmalar - sug'urta kompaniyalari, pensiya jamg'armalari va boshqalar) mavjud. Barcha ishtirokchilar Tsyurixda joylashgan o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilot bo'lgan Xalqaro kapital bozori assotsiatsiyasi (ICMA) a'zolaridir. Clearstream va Euroclear depozitar kliring tizimlari sifatida ishlatiladi.

Yevropa Hamjamiyatlari Komissiyasining maxsus Direktivasi mavjud bo'lib, unda ushbu vositaning to'liq rasmiy ta'rifi berilgan, bozorda emissiyalarni taklif qilish qoidalari va tartiblari tartibga solinadi. Unga ko'ra, yevroobligatsiyalar bir qator xususiyatlarga ega bo'lgan sotiladigan qimmatli qog'ozlardir:

• ularning anderrayting protsedurasidan oʻtishi va kamida ikkita aʼzosi turli shtatlarga tegishli boʻlgan sindikat orqali joylashtirilishi zarurligi;
• ularning taklifi bir nechta mamlakatlar bozorlarida katta hajmda amalga oshiriladi (lekin emitent mamlakatida emas);
• Dastlab kredit tashkiloti yoki boshqa tasdiqlangan moliya instituti orqali sotib olingan.

XususiyatlarEvroobligatsiyalar

Evrobondlar - bu qog'ozlar nima va ularning xarakterli xususiyatlari nimada? Birinchidan, har bir yevroobligatsiyada investorga obligatsiyalar boʻyicha maʼlum muddat ichida foiz olish huquqini beruvchi kupon mavjud. Ikkinchidan, foiz stavkasi qat'iy yoki o'zgaruvchan (turli omillarga qarab) bo'lishi mumkin. Uchinchidan, belgilangan foizlarni to'lash kredit olingan valyutadan boshqa valyutada amalga oshirilishi mumkin. Bunga qo'sh denominatsiya deyiladi. Bundan tashqari, bunday qimmatli qog'ozlarning bir qator boshqa xususiyatlarini bilish muhimdir, xususan:

• bular taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlar;
• bir vaqtning oʻzida bir nechta bozorlarda joylashtiriladi;
• uzoq muddatga chiqarilgan - odatda 10-30 yil (40 tagacha);
• ssuda olingan valyuta ham emitent, ham investor uchun xorijiy hisoblanadi;
• Evrobond nominal qiymati dollar ekvivalentiga ega;
• Kuponlar boʻyicha foizlarni soliqdan ushlab qolmagan holda toʻlash;
• Evroobligatsiyalar emissiya sindikati tomonidan joylashtiriladi, uning tarkibiga qator mamlakatlarning banklari, brokerlik va investitsiya kompaniyalari kiradi.

Evroobligatsiyalar eng ishonchli moliyaviy vositalardan biri boʻlib, shuning uchun ularning xaridorlari odatda investitsion kompaniyalar, pensiya jamgʻarmalari, sugʻurta tashkilotlari kabi moliyaviy institutlardir.

Evroobligatsiyalar bozorining paydo boʻlishi va rivojlanish tarixi

Klassik joylashtirish sxemasi bo'yicha yevroobligatsiyalarni chiqarish birinchi marta 1963 yilda Italiyada amalga oshirilgan. Emitent ediAutostrade davlat yo'l qurilish kompaniyasi. Har birining nominal qiymati 250 dollardan iborat 60 000 dona obligatsiyalar joylashtirildi. Aynan evroobligatsiyalar Evropada paydo bo'lganligi va bugungi kungacha ularning savdosining asosiy qismi u erda amalga oshirilganligi sababli, qog'oz nomi "evro" prefiksiga ega. Bugun bu cholg'uning haqiqiy xususiyatidan ko'ra an'anaga hurmat ko'rsatishdir.

Bu bozorning faol rivojlanishi 80-yillarda sodir boʻlgan. O'sha paytda taqdim etuvchi yevroobligatsiyalar ayniqsa mashhur edi. Keyinchalik, 1990-yillarda, ular evronotlar tomonidan "ezilgan" - rivojlangan mamlakatlar tomonidan chiqarilgan va (evroobligatsiyalardan farqli o'laroq) garovga ega bo'lgan o'rta muddatli ro'yxatdan o'tgan obligatsiyalar. Bu bozor kapitallashuvining o'sishi va asosiy qarz oluvchilar maqomini mustahkamlash bilan bog'liq edi. Keyin ularning yevrobondlarning umumiy chiqarilishidagi ulushi 60% ga yetdi.

XX asr oxirida bozorda "jumbo" deb nomlangan yirik obligatsiyalar paydo bo'ldi. Yevroobligatsiyalarning likvidligi oshdi va AQSh davlat idoralari va milliy tashkilotlari tomonidan taqdim etilgan eng yirik qarz oluvchilar ushbu moliyaviy vositaga qiziqishni oshirdi. Bundan tashqari, jahon inqirozi va Janubiy Amerikaning bir qator davlatlarida davlat kreditlarining defolt tufayli bank kreditlariga nisbatan obligatsiyali kreditlarning roli ortdi. “Sifatga parvoz” deb ataladigan jarayon boʻlib oʻtdi, bunda investorlar yuqori rentabellikdagi jiddiy xavfga ega boʻlgan investitsiyalardan koʻra xavfsiz investitsiyalarni afzal koʻradi.

Evroobligatsiyalar bugun

YoiqBugungi kunda yevrobondlarga talab kam emas. Emitentlarning ushbu bozorga kirishining asosiy maqsadi moliyaviy resurslarning muqobil manbalarini (an'anaviy ichki, xususan, bank kreditlari bilan bir qatorda) izlash, shuningdek, kreditlarni diversifikatsiya qilishdir. Bundan tashqari, yevrobondlarning bir qator afzalliklari mavjud. Bu "foyda" nima? Birinchidan, kapitalni jalb qilish hisobiga xarajatlarni tejash (20% ga yetishi mumkin). Ikkinchidan, emitent tomonidan o'z zimmasiga olgan huquqiy rasmiyatlar va majburiyatlar kamroq. Uchinchidan, mablag'lardan foydalanish yo'nalishlari va shakllari, bozorning moslashuvchanligi va boshqalar bo'yicha deyarli hech qanday cheklovlar yo'q.

Evrobondlarning chiqarilishi va muomalasi

Evrobondlarni joylashtirishning turli xil variantlari mavjud, eng keng tarqalgani ochiq obuna. U anderrayterlar sindikati orqali amalga oshiriladi va emissiyalar fond birjasiga chiqariladi. Dastlabki sotuvdan so'ng ular dilerlar tomonidan ikkilamchi bozorga "tashlanadi", u erda ularni telefon va Internet orqali investitsiya kompaniyalaridan sotib olish mumkin. Har qanday investitsiya vositasi singari, evroobligatsiyalar ham bozordagi talab va taklifga bog'liq bo'lgan kotirovka va daromadlarga ega. Biroq, yana bir masala varianti bor - investorlarning ma'lum bir doirasi orasida cheklangan joylashtirish. Bunday holda, obligatsiyalar birjada sotilmaydi (listing mavjud emas).

Rossiya yevrobondlari: joriy holat

Mamlakatimiz birinchi marta xalqaro yevroobligatsiyalar bozoriga 1996-yilda chiqdi. Ushbu turdagi qarzlarning birinchi masalalari96-97 yillarda amalga oshirilgan. Keyin ularni joylashtirish huquqi, bir qator shartlarga rioya qilgan holda, federatsiyaning ikkita sub'ektiga - Moskva va Sankt-Peterburgga berildi. Bugungi kunda ushbu bozor ishtirokchilari mamlakatning eng yirik korporatsiyalari: Gazprom, Lukoyl, Norilsk Nikel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Sberbank, VTB va Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank va boshqalarning evro obligatsiyalari ham muhim rol o'ynaydi. Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya kompaniyalari uchun evro obligatsiyalar bozoriga kirish milliy qonunchilik bilan cheklangan. Shunday qilib, aktsiyadorlik jamiyatlari ushbu vositadan foydalangan holda o'zlarining ustav kapitali miqdoridan ko'p bo'lmagan miqdorda moliyalashtirishni jalb qilishlari mumkin. Shuningdek, ta'minlanmagan yevroobligatsiyalarni chiqarishga cheklovlar (odatda garov talab qilinadi) va boshqa qoidalar mavjud. Rossiya emitentlarining ishonchliligini Moody's, Standard&Poor's va boshqalar kabi ixtisoslashgan reyting agentliklari ma'lumotlaridan bilib olishingiz mumkin.

Rossiya har yili xalqaro qarz bozorida ishtirok etadi. Mamlakatda yetarlicha o‘z mablag‘manbalariga ega bo‘lishiga qaramay, moliya vazirining so‘zlariga ko‘ra, bu Rossiya byudjet siyosati doirasidagi muhim voqeadir. 2014-yilda umumiy hajmi 7 milliard dollar (ehtimol) boʻlgan dollar va yevrodagi yevroobligatsiyalar bilan tashqi bozorga bir yoki ikkita chiqish rejalashtirilgan.

Ukraina yevrobondlari: sotib oling va yoqing

Rossiya ishtirok etadibu tizim nafaqat emitent, balki investor sifatida ham. O‘tgan yilning dekabr oyida Rossiya Ukrainaning yevroobligatsiyalarini jami 3 milliard dollarga sotib oldi va bu emissiyaning yagona xaridoriga aylandi. Biroq, bunday sarmoya mamlakat uchun yaxshi natija bermasligi mumkin. Joriy yilning fevral oyidan beri S&P va Fitch Ukraina yevroobligatsiyalarining reytingini bir necha bor pasaytirdi. Bu nimani anglatadi? Obligatsiyalar reytingi CCC (oldindan defolt) darajasiga yetdi, ularning bozordagi qiymati pasaydi va ular bo'yicha defolt ehtimoli oshdi. Shu bilan birga, Rossiya qarzni muddatidan oldin qaytarishni talab qilishi mumkin, ammo bu boradagi pozitsiyasi zaif. Ukraina iqtisodiyotidagi salbiy tendentsiyalar tufayli Rossiya Federatsiyasi uchun defolt ehtimolidan shubhalanmaganligini isbotlash oson bo'lmaydi, uning xavfi 200 sahifalik prospektda yozilgan. Ukrainaning o'z majburiyatlarini bajarishdan bosh tortishi xalqaro bozorda kredit tarixining yomonlashishi, chet eldagi qimmatli qog'ozlari egalarining mol-mulkini musodara qilish va evro obligatsiyalar bozoriga bir yil muddatga kira olmaslik bilan bog'liq bo'lgan mamlakatning o'zi uchun juda noxush oqibatlarga olib keladi. uzoq vaqt. Shu sababli, har ikki tomon manfaatlaridan kelib chiqqan holda, obligatsiyalar bo'yicha qarzlar masalasi ijobiy hal etiladi.

Xulosa

Shunday qilib, yevrobondlar juda ishonchli, qoida tariqasida, xalqaro kapital bozorida moliyalashtirishni jalb qilish imkonini beruvchi uzoq muddatli investitsiya vositalaridir. Ular maxsus yaratilgan sindikatlar orqali joylashtiriladi va milliy tuzilmalar tomonidan tartibga solinadi. Yevrobondlar bozorida reyting agentliklari muhim o‘rin tutadi.ma'lum bir mamlakatning moliyaviy vositalarining ishonchliligini aniqlash. Bugungi kunda Rossiya xalqaro yevroobligatsiyalar bozorining faol ishtirokchisi boʻlib, unda emitent va investor sifatida harakat qiladi.