Kreditning birlamchi almashinuvi. Xalqaro svoplar va derivativlar assotsiatsiyasi

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Kreditni sukut bo'yicha almashtirishlar moliya xodimlari orasida unchalik yaxshi obro'ga ega emas. CDS iqtisodiy ko'rinishni salbiy tomonga buzadi, degan fikrlar bir necha bor aytilgan. Bu nima va nima uchun ularning qiymatining oshishi bozor ishtirokchilarini shunchalik tashvishga solmoqda?

Koʻrinish tarixi

Tarixdagi birinchi kredit defolt almashinuvi 1990 yilda Bankers Trust va JP Morgan mutaxassislarining birgalikdagi sa'y-harakatlari tufayli paydo bo'lgan. Uning paydo bo'lishi zarurati kompaniya mijozlariga taqdim etilgan yirik korporativ kreditlar bo'yicha xavflarni himoya qilish bilan bog'liq edi. Dastlab, asbob nisbatan kichik hajmga ega edi, keyin 1990-yillarning oxiriga kelib u bir necha yuz milliard dollarga teng edi, hozir esa u tez sur'atlar bilan 28 trillion dollarga o'sdi.

Ular qanday rol o'ynaydi?

Oddiy til bilan aytganda, kredit defolt svopi obligatsiyalarni sugʻurtalashning maxsus shakli boʻlib, xaridorga riskni investorga oʻtkazish imkonini beradi.qarz oluvchining foizlarni to'lashda defolt. Bunday sug'urta narxlari foizning yuzdan bir qismi yoki bazis punktlarida o'lchanadi.

Masalan, agar kredit defolt svopi 100 bazis punktlarida savdo qilinsa, bu 10 million dollarlik obligatsiyalarni himoya qilish 10 000 ga teng bo'lishini anglatadi. Bunday tranzaksiya (swap) qulay narxda ma'lum kafolat beradi.

Bu qanday ishlaydi?

Evropadan kelib chiqqan har bir kredit defolt svoplari Xalqaro ayirboshlash va derivativlar assotsiatsiyasi (ISDA) tomonidan chiqarilgan "bosh kelishuv" asosida yaratilgan. U barcha yirik investitsiya banklarini, shuningdek, birjadan tashqari derivativlarga boshqa investorlarni birlashtiradi. Bunday shartlar juda muhim, chunki kredit defolt svoplari uyushgan birjalarda mavjud emas. Asosan, ular sotuvchilar va xaridorlar, ya'ni investorlar va investitsiya banklari o'rtasidagi kelishuv natijasi sifatida harakat qiladilar.

CDS qanday ishlaydi?

Xalqaro ayirboshlash va derivativlar assotsiatsiyasida yirik investorlar va banklardan iborat beshta mintaqaviy ahamiyatga ega qoʻmitalar mavjud. Buning sababi shundaki, kredit hodisasi va defolt tushunchasini aniqlash juda qiyin. Yuqoridagi qoʻmitalar bu masala boʻyicha yakuniy hakamlardir.

Bu shunday ishlaydi. Har qanday investor qo'mitaga so'rov yuborish imkoniyatiga ega, u so'zsiz qabul qilinadi. Keyingi, savolkredit hodisasi yuz beryaptimi va tranzaksiya tugallanishi mumkinmi.

Bugungi iqtisodda almashtiring - nima xato qilishi mumkin?

Ushbu moliyaviy vosita shartnoma boʻlgani uchun hisobga olinadigan omillar va koʻrsatmalar juda koʻp. Eng muhim komponent shundaki, kredit defolt svoplari qarz oluvchi yoki aktivga asoslanadi. Agar asosiy aktiv o'z nomini o'zgartirgan bo'lsa, buning oqibati CDSni to'lashdan bosh tortishi mumkin. Ko'p sonli investorlar moliyaviy inqiroz davrida, ba'zi yirik banklar bankrot bo'lgan paytda bunday holatga duch kelishdi.

Bugungi kunda koʻpchilik investorlar oʻz resurslarini sarmoya qilish uchun yangi avlod moliyaviy vositalarini topishga qiziqishmoqda. Bu kredit defolt svoplarining ortib borayotgan mashhurligining sababidir. Mutaxassislarning fikricha, kredit defoltini almashtirish bugungi sharoitda katta ahamiyatga ega.

CDS AQSHda

Soʻnggi yillarda kredit tavakkalchiligining keskin ortishi sababli kredit defolt svoplari AQShda eng ommabop boʻldi. Ushbu vosita birjalar yoki davlat idoralari nazorati ostida bo'lmaganligi sababli, ularning aylanmasi hajmi haqida ishonchli ma'lumot olish mumkin emas. ISDA ushbu vaziyatni baholar ekan, 2008 yil inqirozidan keyin xedj-fondlar eng faol kredit defolt svoplarida sotilgan va hozir vaziyat shunday.to'lqinli.

Avvallari butun dunyo boʻylab moliyachilar kredit defolt svoplari boʻyicha koʻplab spekülasyonlar qilishgan. Ushbu harakatlarning natijasi ba'zi muhim moliyaviy institutlarning qulashi edi. Koʻpgina yirik banklar va sugʻurta kompaniyalari CDS tranzaksiyalari tufayli bankrot boʻldi.

Rossiyada defolt kredit almashinuvi

Keling, bugun nimalar boʻlayotganini koʻrib chiqaylik. E'tibor bering, Rossiyada kredit defolt svoplari xorijdagi kabi mashhurlikka erishmagan. Bu boshqa mamlakatlar tajribasi yordamida hal qilinishi kerak bo'lgan ba'zi muammolar bilan izohlanadi. Kredit defolt svop savdosi asta-sekin rivojlanganligi sababli, uni Rossiya bozoriga tarqatish biroz qiyin.

Rossiyada CDS tarqalishiga to'sqinlik qiluvchi asosiy omil - bu qarz bozorining tuzilishining o'ziga xos xususiyatlari. Aslida, ma'lum bo'lishicha, kredit resurslariga bo'lgan talab taklifdan sezilarli darajada oshadi va bu banklarga stavkalar va muddatlar bo'yicha o'z shartlarini belgilash imkoniyatini beradi. Rossiya qarz bozorida belgilangan stavkani taklif qiluvchi qisqa muddatli kreditlarning rivojlanishi bilan bog'liq ma'lum bir tendentsiya mavjud. O'z navbatida, suzuvchi stavka faqat uzoq muddatga (bir yildan yoki undan ko'proq) berilgan kreditlarda mavjud va bunday kreditlar faqat yaxshi kredit tarixiga ega bo'lgan qarz oluvchilarga berilishi mumkin. Bundan tashqari, bu bilan faqat yirik banklar shug'ullanadi. Bularning barchasi xavflarni himoya qilish bilan bog'liq muammolar mavjudligini ko'rsatadi.o'zgarishlar. Bundan tashqari, Rossiyada CDS bozorining sifatli shakllanishiga boshqa mamlakatlarda allaqachon kuzatilgan va salbiy oqibatlarga olib kelgan derivativ spekulyatsiyalar to'sqinlik qilishi mumkin.

Kredit defolt svoplarini baholash, shuningdek, ularning obro'si juda noaniq bo'lishiga qaramay, Rossiya moliya bozori ishtirokchilari ularni taqsimlashda optimistikdir. Bu tushunarli, chunki qarzdorlar kredit risklarini minimallashtirish, shuningdek, kreditlar uchun ajratilgan mablag'larni bo'shatish imkoniyatiga ega bo'ladilar. Bu svop sotib olingandan so'ng, mablag'larning qaytarilmasligi xavfi uchinchi shaxs tomonidan o'z zimmasiga olishi tufayli mumkin bo'ladi. Bularning barchasi kelajakda qarz bozorining likvidligini oshirishi mumkin. Sotuvchilar, o'z navbatida, derivativlarni chiqarish orqali qo'shimcha pul ishlash imkoniyatiga ega bo'ladilar.

Bularning barchasidan xulosa quyidagicha bo'lishi mumkin: kredit defolt svoplarini Rossiya bozoriga muvaffaqiyatli kiritish mumkin, ammo buning uchun ularning savdosini diqqat bilan tartibga solish va tizimlashtirish kerak bo'ladi. Bundan tashqari, CDSga spekulyativ qayta sotish ob'ekti sifatida emas, balki defoltdan sifatli himoya vositasi sifatida ommaviy qiziqishning paydo bo'lishi uchun shart-sharoitlar yaratish kerak.