Investitsion portfeli: boshqaruv tushunchasi, turlari, xususiyatlari

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-01-17 19:12

Portfel investitsiyalari haqida gapirganda, birinchi navbatda Uoll-strit, birja, qichqirayotgan brokerlar qiyofasi esga tushadi. Ushbu maqola doirasida biz menejer va investorning professional darajasida ushbu kontseptsiya nima ekanligini tushunamiz. Xo'sh, investitsiya portfeli nima?

Konseptsiya

Portfel investitsiyalari deganda qimmatli qog’ozlarni sotib olishga moliyaviy va pul resurslarini investitsiya qilish tushuniladi, bunda emitent faoliyatini nazorat qilish huquqi paydo bo’lmasdan foyda olish rejalashtirilgan.

Boshqacha aytganda, investitsiya portfeli investitsiya shakli boʻlgan moliyaviy (aksiya va obligatsiyalar) va investorning real aktivlari (koʻchmas mulk) yigʻindisidir.

Alohida komponentlari singari, u riskni baholash, kutilayotgan daromad va boshqalarning statistik tahliliga ob'yektiv bo'lishi mumkin.

Portfel investitsiyalari toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalar hisoblanmaydigan qarz yoki qimmatli qogʻozlar bilan bogʻliq barcha operatsiyalardir. Portfel investitsiyalariga qimmatli qog'ozlar (agar ular emitent kompaniya ustidan samarali nazoratni kafolatlamasa), investitsiya fondi aktsiyalari kiradi. Ular emasqayta sotish (repo deb ataladi) yoki qimmatli qog‘ozlarni qarzga berish kabi operatsiyalarni o‘z ichiga oladi.

Sodda qilib aytganda, portfel investitsiyalari investorlarning bir mamlakatning moliyaviy aktivlarini (birinchi navbatda qimmatli qog'ozlarni) boshqa mamlakatda sotib olish bo'yicha operatsiyasidir. Bunda sarmoyadorlar qimmatli qog’ozlarni chiqarayotgan institutlar ustidan faol nazoratni o’z zimmalariga olmaydilar, balki foydani realizatsiya qilishdan qoniqish hosil qiladilar. Daromad valyuta kurslaridagi farqlar yoki foiz stavkalarining o'zgarishi natijasida hosil bo'ladi, shuning uchun qimmatli qog'ozlarga qiziqqan investorlar ko'pincha o'z qarorlarini ma'lum bir mamlakat reytingiga asoslaydilar.

Qimmatli qog'ozlar to'plamiga quyidagilar kiradi:

• aksiyalar;
• hisob-kitoblar;
• obligatsiyalar;
• davlat va munitsipalitetlarning obligatsiya ssudalari.

Turlar

Investitsiya portfellarining bir nechta turlari mavjud. Jadvalda asosiylari ko'rsatilgan.

Investitsiya portfelining turi	Xususiyatlar
Aksiya portfeli	Bular yuqori darajada tuzilgan aksiyalar
Muvozanatli portfel	Yuqori oʻsish sur'atlaridagi aksiyalar, xazina va obligatsiyalar
Xavfsiz portfolio	Bank muddatli depozitlari, obligatsiyalar va g'azna veksellari
Faol joylashtirish portfeli	Bular g'aznachilik qarzlari, aktsiyalaryuqori darajada tuzilgan fond va derivativ huquqlarga ega kompaniyalar

Shakllanish usullari

Portfelni shakllantirishning koʻplab usullari orasida toʻrtta asosiy variant mavjud boʻlib, ular quyidagi jadvalda keltirilgan.

Shakllanish usuli	Usulning xususiyatlari
Taktik joylashtirish usuli	Uning asosiy maqsadi uzoq muddatli istiqbolda investitsiya portfelida doimiy xavf darajasini ta'minlashdan iborat
Strategik taqsimlash usuli	Uzoq muddatli investitsiya qarorlarini qabul qilishda foydalaniladi
Xavfsiz tarqatish usuli	Investitsiya xavfi va kutilayotgan daromad oʻzgarishsiz qolishi uchun kapital strukturasini oʻzgartirishni oʻz ichiga oladi
Integratsiya tarqatish usuli	Ushbu usul tufayli individual investitsiyalarning umumiy shartlarini ham, ularning maqsadlarini ham baholash mumkin

Portfolio tarkibi

Koʻpchilik investitsiya portfellari quyidagi jadvalda koʻrsatilganidek, quyidagi tarkibga ega.

Element	Tarkibi	Tavsif
1	Xavfsiz	Daromad barqaror va barqaror. Daromad paneli minimal
2	Xavf	Ko'tarilgan daromad, maksimal kapital o'sishini ta'minlash. Hosildorlik bozordagi oʻrtachadan yuqori

Ushbu ikki qism oʻrtasidagi muvozanat xavf va rentabellikni uygʻunlashtirish uchun zarur parametrlarga erishish imkonini beradi.

Portfel faoliyati asoslari

Portfelning asosiy maqsadi xavf va foyda oʻrtasidagi optimal muvozanatga erishishdir. Buning uchun investorlar turli xil vositalarning butun arsenalidan foydalanadilar (diversifikasiya, aniq tanlash). Jadvalda investorlar portfellari variantlari koʻrsatilgan.

Variya	Xususiyatlar
Daromad foiz sifatida olinadi	Daromad portfeli
Valyuta kursidagi farq oshadi	O'sish portfeli

Optimallashtirishning asosiy qoidasi quyidagilardan iborat: agar qimmatli qog'ozning daromadliligi yuqori bo'lsa, unda xavf yuqori bo'ladi. Aksincha, daromad past bo'lsa, xavf ham past bo'ladi. Bu investorning bozordagi xatti-harakatlarini belgilaydi: konservativ yoki agressiv, bu investitsiya siyosatining bir qismidir.

Agressiv oʻzgarish	Konservativ variant
Investitsion portfeli yosh rivojlanayotgan firmalardan iborat	Kamaytirilgan xavf bilan barqaror daromad. Bozordagi etuk va kuchli kompaniyalar tomonidan chiqarilgan yuqori likvidli, lekin past daromadli qimmatli qog'ozlarga pul tiking

Menejmentning mohiyati. Asosiy ma'lumotlar

Moliyaviy investitsiyalar portfelini boshqarish doimiy jarayondir. U rejalashtirish, amalga oshirish va erishilgan natijalar to'g'risida hisobot berish bosqichini o'z ichiga oladi. Bu jarayon iqtisodiy sharoitlarni tahlil qilish, mijozlar cheklovlari va maqsadlarini aniqlash hamda aktivlarni taqsimlashdan iborat.

Portfelni boshqarish - bu investitsiya tuzilmasi va siyosati boʻyicha qarorlar qabul qilish, daromad va riskni muvozanatlash sanʼati va fanidir.

Portfelni boshqarish - bu qarz va kapital, ichki va xalqaro, o'sish va xavfsizlik o'rtasidagi kuchli va zaif tomonlarni va ma'lum bir xavf darajasi uchun daromadni maksimal darajada oshirishga urinish bilan bog'liq boshqa ko'plab kelishuvlarni aniqlashga qaratilgan..

Portfolio boshqaruvi quyidagi jadvalda koʻrsatilganidek, passiv yoki faol boʻlishi mumkin.

Passiv	Faol
Bozor indeksini kuzatib boradi, odatda indekslash deb ataladi	Investor daromadni oshirishga harakat qilmoqda

Boshqaruv jarayonining asosiy elementlari

Boshqaruvning asosiy elementi aktivlarni taqsimlash bo’lib, bu ularning uzoq muddatli tuzilishiga asoslanadi. Aktivlarni taqsimlash har xil turdagi aktivlarning izchil harakat qilmasligi va ularning ba'zilari boshqalarga qaraganda ancha o'zgaruvchanligiga asoslanadi. Xavf profilini optimallashtirishga e'tibor qaratilmoqda /investor qaytib keladi. Bu bir-biri bilan past korrelyatsiyaga ega bo'lgan aktivlar to'plamiga investitsiya qilish orqali amalga oshiriladi. Ko'proq tajovuzkor profilga ega bo'lgan investorlar o'zlarining investitsiya portfelini yanada o'zgaruvchan xoldinglarga tortishlari mumkin. Konservativroq investitsiyalar bilan ular buni yanada barqaror investitsiyalarga tortishlari mumkin.

Diversifikasiya portfelni boshqarishda qoʻllaniladigan juda keng tarqalgan usuldir. G'oliblar va mag'lublarni doimiy ravishda oldindan aytib bo'lmaydi. Aktivlarni keng qamrab oladigan investitsiya portfelini yaratish kerak. Diversifikatsiya - bu aktivlar sinfida xavf va foyda taqsimoti. Qaysi aniq aktivlar yoki sektorlar yetakchi bo‘lishi mumkinligini bilish qiyin bo‘lgani uchun diversifikatsiya vaqt o‘tishi bilan barcha sektorlarning daromadlarini olishga intiladi, lekin istalgan vaqtda kamroq o‘zgaruvchanlik bilan.

Rebalancing - bu portfelni yillik oraliqda dastlabki maqsadli taqsimotiga qaytarish uchun foydalaniladigan usul. Usul investorning risk/mukofot profilini eng yaxshi aks ettiruvchi aktiv tuzilmasini saqlab qolish uchun muhimdir. Aks holda, bozor harakati moliyaviy investitsiya portfelini katta xavfga olib kelishi yoki daromad olish imkoniyatlarini kamaytirishi mumkin. Misol uchun, 70% o'z kapitali va 30% qat'iy daromad taqsimoti bilan boshlangan sarmoya, bozorning kengaytirilgan o'sishi natijasida investorni o'zi bardosh bera oladigan xavfdan ko'proq xavf ostiga qo'yadigan 80/20 taqsimotiga o'tishi mumkin. Qayta balanslash qimmatli qog'ozlarni sotishni o'z ichiga oladipast qiymat va tushumlarni past qiymatli qimmatli qog'ozlarga qayta taqsimlash.

Portfelni boshqarish turlari. Nimalar?

Investitsiya portfelini boshqarish balanslash xavfi boʻlgan maqsadlar bilan investitsiyalarni optimal taqqoslash boʻyicha qaror qabul qilishni oʻz ichiga oladi.

Asosiy turlarni batafsil koʻrib chiqamiz. Quyidagi jadvalda ularning har birining xususiyatlari ko'rsatilgan.

Portfelni boshqarish turi	Xususiyatlar
Faol	Portfel menejerlari investor uchun maksimal daromad olish maqsadida qimmatli qog'ozlar savdosida faol ishtirok etadigan boshqaruv
Passiv	Bunday boshqaruv bilan menejerlar joriy bozor tendentsiyalariga muvofiq yaratilgan statsionar portfelga qiziqish bildiradilar
Ixtiyoriy portfel boshqaruvi	Portfel boshqaruvi, bunda investor fondni menejerga joylashtiradi va unga investor nomidan kerakli deb bilgan holda ularni investitsiya qilish huquqini beradi. Portfel menejeri barcha investitsiya ehtiyojlari, hujjatlar va boshqalarni nazorat qiladi
Ixtiyoriy bo'lmagan portfel boshqaruvi	Bu menejerlar investor yoki mijozga maslahat beradigan boshqaruv boʻlib, ular buni qabul qilishi yoki rad etishi mumkin. Natija, ya'ni olingan foyda yoki etkazilgan zarar investorning o'ziga tegishli bo'lib, xizmat ko'rsatuvchi provayder esa tegishli to'lovni oladi.xizmat uchun toʻlov

Boshqarish jarayoni. Xususiyatlar

Investitsiya portfelini boshqarish jarayonining oʻzi quyidagi jadvalda koʻrsatilganidek, bosqichlar ketma-ketligi sifatida koʻrsatilishi mumkin.

Bosqich	Ism	Xususiyatlar
1 bosqich	Xavfsizlik tahlili	Bu portfel yaratish jarayonidagi birinchi qadam boʻlib, u alohida qimmatli qogʻozlarning tavakkalchilik va daromadlilik omillarini hamda ularning oʻzaro bogʻliqligini baholashni oʻz ichiga oladi
2 bosqich	Portfolio tahlili	Investitsiya qilinadigan qimmatli qog'ozlar va ular bilan bog'liq risk aniqlangandan so'ng, ulardan mumkin bo'lgan portfellar deb ataladigan bir qancha portfellar yaratilishi mumkin, bu juda qulay
3 bosqich	Portfolio tanlovi	Moliyaviy investitsiyalarning optimal portfeli barcha mumkin boʻlganlaridan tanlab olinadi. U xavf-imkoniyatlarga mos kelishi kerak
4-bosqich	Portfolio sharhi	Optimal investitsiya portfelini tanlagandan so'ng, menejer kelajakda yaxshi foyda olish uchun optimal bo'lib qolishiga ishonch hosil qilish uchun uni diqqat bilan kuzatib boradi
5 bosqich	Portfelni baholash	Ushbu bosqichda portfelning ishlashi belgilangan muddat davomida baholanadi.butun investitsiya muddati davomida portfel bilan bog'liq foyda va riskning miqdoriy o'lchovi

Portfelni boshqarish xizmatlari moliya kompaniyalari, banklar, hedj-fondlar va pul menejerlari tomonidan taqdim etiladi.

Portfel investitsiyalari asoslari. To'g'ridan-to'g'ri investitsiyalardan farqlari

Portfel investitsiyalari toʻgʻridan-toʻgʻri xorijiy investitsiyalardan farq qiladi. Ikkinchisi bilan investor ma'lum bir mamlakatdagi korxonalar ustidan faol nazoratni o'z zimmasiga oladi. Portfel investitsiyalari bo'lsa, u foydaning realizatsiyasi bilan qondiriladi.

Omonatga (moliyaviy aktivlarga) ega boʻlgan har bir kishi ulardan turli moliyaviy sohalarda samarali foydalanishga harakat qiladi: bank depozitlari, aksiyalar, obligatsiyalar, sugʻurta polislari, pensiya jamgʻarmalari.

Moliyaviy vositalar to'plami portfel deb ataladi, shuning uchun aktivlarni taqsimlash to'g'risidagi qaror portfeldagi investitsion(lar) deb ataladi.

Investor oʻz jamgʻarmalarining bir qismini chet elga investitsiya qilishga ham qaror qilishi mumkin. Ushbu turdagi eng odatiy bitim boshqa davlatning g'azna qog'ozlarini sotib olish hisoblanadi.

Portfel investitsiyalarining hajmi o'zgaradi, ayniqsa ular spekulyativ kapital tomonidan o'zlashtirilganda. Ular tez daromad olishga qaratilgan va istalgan vaqtda pulni qaytarib olishga tayyor. Boshqa tomondan, bu tebranishlar valyuta kursini beqarorlashtirishi mumkin, shuning uchun joriy hisob taqchilligini spekulyativ kapital bilan moliyalash xavfli bo'lishi mumkin. Valyuta inqirozlari, bunda ichki pulning keskin zaiflashuvi, valyutaning chiqib ketishi bilan bog'liq.portfel kapitali.

Portfel investitsiyalari birinchi navbatda foiz stavkalarining oʻzgarishiga, ularning kutilishiga va valyuta kursi prognozlariga, shuningdek, makroiqtisodiy vaziyatning oʻzgarishiga – beqarorlik va siyosiy qoʻzgʻalishlar xavfiga sezgir. Xavfni baholashga qarab, investorlar yuqori foiz stavkalari ko'rinishida mukofot talab qiladilar, aks holda ular ichki aktivlarni sotib olishni xohlamaydilar.

Hosildorlikni hisoblash

Investitsiya portfelining daromadliligini hisoblashning asosiy formulasi quyidagicha:

Foyda/Investitsiya100%.

Bu erda foyda sotilgan va sotib olingan aksiya oʻrtasidagi farqdir.

Ammo, aslida bu formula yetarli emas. Bunga aniqlik kiritish kerak:

Foyda=Har bir savdodan foyda va zarar + Dividendlar - Komissiyalar.

Excel hisoblash jadvallaridan foydalanish eng qulay hisoblanadi. Bunday jadvalga misol quyida keltirilgan.

Pul harakati	Sana	Tushuntirishlar
100 t. rub.	01.01.2019	Hisobga 100 ming rubl miqdorida kredit kiritiladi.
50 t. rub.	01.03.2019	Mart oyi boshida yana 50 ming rubl kerak edi.
- 20 t. rub.	14.06.2019	Aprel oyida 20 ming rubl miqdoridagi mablagʻ yechib olingan.
-150 t. rub.	18.09.2019	HammasiX kuni uchun hisobda

Keyin, rentabellikni hisoblamoqchi boʻlgan katakchaga quyidagi ifodani kiritishimiz kerak: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Bu yerda B2:B5 "Pul oqimi" katakchalari diapazoni, C2:C5 "Sana" katakchalari diapazoni.

Dastur avtomatik ravishda daromadni hisoblab chiqadi.

Qiymat 22.08% boʻladi.

Portfelni baholash. Hisoblash printsipi

Investitsiya portfelini baholashda daromad foiz sifatida hisoblanishi kerak, chunki faqat bu holatda investor oladigan miqdor aniq bo'ladi. Uni boshqa asboblardan olingan daromad bilan solishtirish mumkin.

Buni amalga oshirish uchun moliyaviy investitsiyalar portfelini baholash formulasidan foydalaning:

Foyizda rentabellikYildagi kunlar soni / investitsiya kunlari soni. Misol uchun, yuqorida biz 22,08% daromad oldik. Ammo bu faqat olti oylik investitsiyalar edi va yillik daromad:

22,08%365 / 180=44,8%.

Asosiy xavflar

Moliyaviy maqsadlar investitsiya portfeli xavfi va daromadlilik parametrlari bilan bogʻliq holda koʻrib chiqiladi. Korxona o'z zimmasiga oladigan xavfni aniqlay olish uchun ushbu savollarga javob olish kerak. Ruxsat talab qilinadigan diqqatga sazovor joylar:

1. Mijozning qisqa va uzoq muddatli maqsadlari va moliyaviy ehtiyojlari qanday?
2. Maqsadlarga erishilmasa, oqibatlari qanday?

Investitsiya portfelini boshqarishning asosiy risklari quyidagi jadvalda keltirilgan.

Xavf	Xususiyatlar	Jang qilish usullari
Xavfsizlik xavfi	Tizimsiz xavf. Obligatsiyalar sukut bo'yicha, aksiyalar narxi nolga tushadi va keyin ular muomaladan butunlay olib tashlanadi	1. Sifatli aktivlarni topish 2. Diversifikasiya
Bozor xavfi	Tizimli xavf	Bunga jahon bozoridagi tebranishlarga chidamli aktivlarni kiritish kerak

Asosiy muammolar

Muhim masala - kutilayotgan daromad darajasini talab qilingan stavkadan ajratish qobiliyati. Kutilayotgan daromad darajasi maqsadlarni moliyalashtirish uchun zarur bo'lgan foyda darajasi bilan bog'liq. Biroq, talab qilinadigan daromad darajasi moliyaviy maqsadlarga uzoq muddatli erishish bilan bog'liq.

Investitsiyalarni tanlashga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan omillar quyidagi toifalar bilan bog'liq bo'lishi mumkin: huquqiy shartlar (ishonch va fondlar), soliqlar, muddatlar, istisno holatlar yoki likvidlik.

Soliqlar badavlat shaxslarni boshqarish bilan bog'liq, shu jumladan soliq: daromad, ko'chmas mulk, mulkni topshirish yoki sarmoyadan tushgan daromad. Istisno holatlar korxonaning aktivlarni afzal ko'rishiga taalluqlidir. Likvidlik deganda korxonaning naqd pulga bo'lgan talabi (kutilgan va kutilmagan) tushuniladi. Vaqt gorizonti uzoq muddatli, oʻrta muddatli, qisqa muddatli va koʻp bosqichli foyda sifatida taqdim etiladi.

Diversifikasiya orqali xavflarni kamaytirish yoʻnalishlari

Portfelni diversifikatsiya qilishinvestitsiya portfelining strukturasini diversifikatsiya qilish. Buni nimani tushunish kerak? Faqat bu investitsiya portfeli va individual aktivlarning o'ziga xos (tizimli bo'lmagan) xavfini pasayishiga olib keladi. Diversifikatsiyaning mohiyati diversifikatsiyalangan aktivlarni ulardan ba'zilari qiymatining mumkin bo'lgan pasayishi boshqalarning qiymatining oshishi bilan qoplanadi degan umidda sotib olishdan iborat.

Shuning uchun portfelni diversifikatsiya qilish samaradorligi uni tashkil etuvchi aktivlar narxlari oʻzgarishining bogʻlanish darajasiga (ularning nisbatiga) bogʻliq. U qanchalik kichik bo'lsa, diversifikatsiya natijalari shunchalik yaxshi bo'ladi.

Eng kuchli diversifikatsiyaga aktivlar bahosidagi oʻzgarishlar salbiy korrelyatsiya qilinganda, yaʼni bir aktivning narxi koʻtarilib, boshqasining narxi pasayganda erishiladi.

Portfeldagi aktivlar narxining kelajakdagi oʻzgarishlari bogʻliqligini aniq aniqlash qiyin, chunki tarixiy oʻzgarishlar kelajakda takrorlanmasligi kerak. Shu sababli, iqtisodiyotning turli sohalaridan aktivlarni (masalan, banklar, telekommunikatsiyalar, qurilish kompaniyalari aktsiyalari), bozorning turli segmentlaridan aktivlarni (masalan, aktsiyalar va obligatsiyalar) sotib olishdan iborat soddalashtirilgan diversifikatsiya usullari ko'pincha qo'llaniladi., geografik jihatdan tabaqalashtirilgan aktivlar (masalan, turli mamlakatlar aksiyalari) yoki kichik va yirik korxonalarning aktivlari.

Investitsiya portfelini diversifikatsiya qilish masalasi rasmiy ravishda Markowitz portfel nazariyasi deb ataladigan nazariyada tasvirlangan. Investitsion portfeldan yuqori daromad odatda yuqori xavf bilan bog'liq. Markowitz nazariyasi qanday ekanligini ko'rsatadikutilayotgan daromad darajasining riskga nisbati nuqtai nazaridan samarali portfellarni aniqlang.

Xulosa

Ushbu maqolaning bir qismi sifatida moliyaviy investitsiyalar portfelini shakllantirish jarayonida qo'llaniladigan usullar va usullar ko'rib chiqildi. Uning yordamida siz investorning xatarlari va daromadlarini boshqarishingiz mumkin. Investitsion portfelni optimallashtirish masalalari aktivlar tarkibidan mumkin bo'lgan maksimal daromadni olish bilan birga minimal riskning muvozanatli kombinatsiyasiga taalluqlidir.