Subordinatsiyalangan obligatsiyalar - bu nima?

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Zamonaviy rivojlangan iqtisodiyotning xususiyati koʻp sonli moliyaviy vositalarning mavjudligidir. Va ushbu maqola doirasida biz subordinatsiya qilingan obligatsiyalar nima ekanligini ko'rib chiqamiz.

Umumiy ma'lumot

Xulosa qilib aytganda, subordinatsiyalangan (ikkilamchi) obligatsiyalar yuqori xavfli boyitish vositasidir. Nima uchun u investorlarni jalb qiladi? Xo'sh, subordinatsiya qilingan obligatsiyalar nima? Aslini olganda, bu kompaniya bankrotligi yoki tugatilishi holatlarida boshqa kreditlarga qaraganda pastroq ustuvorlikka ega bo'lgan kompaniya kreditidir. Boshqacha qilib aytganda, agar biror narsa yuz bersa, ularning egalari kompaniya aktivlaridagi ulushga oxirgi bo‘lib da’vo qiladilar.

Ko'pincha subordinatsiyali obligatsiyalar "bo'ysunuvchi" yoki "kenja" deb ham ataladi. Ushbu holat ularning egalari uchun qo'shimcha xavf tug'dirishi aniq. Va ular ortib borayotgan rentabellik bilan qoplanishi kerak. O'z tabiatiga ko'ra, bu obligatsiyalar juda xavfli vositadir. Shuning uchun ularning emitentiga qo'yiladigan talablar pastroq. Natijada qimmatli qog'ozlar emissiyasini ta'minlash osonlashadi. Yuqori hosil vashu bilan birga, to'lovlar bo'yicha sezilarli navbat ularning egalarini o'ziga xos kvazi-aksiyadorlarga aylantiradi.

Ularni kim yaratadi?

Ushbu vositadan likvidlikka muhtoj biznes egalari foydalanadi. Ammo shu bilan birga, ular o'z kapitallarini boshqa aksiyalar paketining qo'shimcha chiqarilishi bilan suyultirishni xohlamaydilar. Qoida tariqasida, qarzlar bilan bog'liq qiyin vaziyatlar yoki sodiq bo'lmagan bozor sharoitlari oddiy obligatsiyalar bilan ishlashingizga to'sqinlik qiladi. Bundan tashqari, amalda ushbu vositadan foydalanish asosiy va sho'ba kompaniyalarning o'zaro munosabatlarida mashhur.

Keling, kichik bir misolni ko'rib chiqaylik. Aytaylik, jamg'arma bankining subordinatsiyalangan obligatsiyalari fantastik narsaga o'xshaydi. Lekin ular mavjud. Va bu vositadan hokimiyatning katta qismiga egalik qiladigan va hatto o'z direktorlariga ega bo'lgan kompaniyani qo'llab-quvvatlash uchun foydalanish keng tarqalgan amaliyotdir. Garchi daromad olish uchun investorlar qiyin ahvolda bo'lgan banklarning subordinatsiyalangan obligatsiyalarini sotib olishlari mumkin.

Kichik ish misoli

Bosh va sho'ba kompaniyalar o'rtasidagi munosabatlar misolida subordinatsiya qilingan kredit nima ekanligini ko'rib chiqamiz. Shunday qilib, ikkinchisi obligatsiyalarni chiqaradi, ular keyinchalik birinchisi tomonidan to'liq sotib olinadi. Bu likvidlikni oshirish uchun qo'shimcha moliyalashtirish uchun yoki sho'ba korxona investorlar uchun qiziq bo'lmaganda amalga oshirilishi mumkin.

Aks holda siz arzonroq obligatsiyalar bilan borishingiz mumkin. Ammo ularning asosiy maqsadi xizmat qilishdirBoshqa hech qanday vosita bu rolni to'liq bajara olmasa, tashkilotning likvidligi uchun hayot yo'llari.

Bu bozorda kim ishlaydi?

Eng qiziqarli subordinatsiyalangan kreditlar/depozitlar banklar uchun boʻlib, ular ushbu turdagi barcha obligatsiyalarning katta qismini tashkil qiladi. Nima uchun aynan? Bu ularning ishining tabiati bilan bog'liq. Hammasi kredit kechikishi deb ataladigan narsa haqida. Keling, kichik bir misolni ko'rib chiqaylik. Bank jismoniy shaxsdan depozitni jalb qiladi. Uning darhol puli bor. U qarz beradi. Ammo agar jismoniy shaxs o'z mablag'larini talab qilsa, ularning qaytishi bilan muayyan muammolar paydo bo'lishi mumkin. Ularning oldini olish uchun moliyaviy vositadan foydalaniladi. Bu bankda har doim kutilmagan vaziyatlar uchun ma'lum mablag'lar zaxirasiga ega bo'lishi kerakligidadir.

Uni olish uchun subordinatsiyalangan obligatsiyalar chiqarish tashkil etilgan. Bu tez rivojlanayotgan tashkilotlar uchun juda qulay. Ular odatda besh yil muddatga chiqariladi. Muayyan davr ko'rsatilmagan bo'lsa-da. Muddati bo'lmagan subordinatsiyali obligatsiyalarning o'ziga xos xususiyatlari shundaki, ular ma'lum dividend to'laydi. Holbuki, asosiy qarz qaytarilmaydi. Ammo, afsuski, asbobning bu afzalliklari cheklovlar bilan birga mavjud. Shunday qilib, mavjud standartlar buzilgan taqdirda, masalalar hisobdan chiqariladi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, egalari aktivlar uchun navbatning oxirida turgani unchalik omadli emas, lekin ular odatda hech bo'lmaganda biror narsa olish imkoniyatini yo'qotadilar.

Xavfsizlik xususiyatlari

Endi bu obligatsiyalarning barchasi Bazel III standartiga muvofiq xizmat koʻrsatiladi. Unga ko'ra, bu qimmatli qog'ozlar ikkinchi darajali kapital hisoblanadi. Aytgancha, ayniqsa muhim bir narsani ta'kidlash kerak: omonatlarni sug'urtalash agentligi bankrotlikning oldini olish tartibini boshlagan va obligatsiyalar narxi tushib ketgan taqdirda, ular oddiy aktsiyalarga aylanadi. Bu chegara qiymatining 2 foizini tashkil etishi qonuniy ravishda belgilangan. Shuning uchun bu oxirgi chora.

Bazel III nima?

Bu bank nazoratining standarti. 1975 yilda tashkil etilgan Bazel qo'mitasi tomonidan chiqarilgan. Uning tarkibiga yalpi ichki mahsuloti o‘nta yirik bo‘lgan mamlakatlarning Markaziy banklari vakillari kiradi. U institutsional investorlar uchun katta yo‘qotishlarning oldini oladigan qoidalar, standartlar va metodologiyalarni ishlab chiqish maqsadida yaratilgan.

Jami uchta hujjat chiqarildi. Ularning har biri ma'lum darajada kredit risklarini hisobga olgan holda zahira kapitali darajasini normallashtiradi. Rossiya Federatsiyasi barcha uchta hujjatni ratifikatsiya qildi. Garchi ma'lum tuzatishlar bilan. Buning bir qancha sabablari bor:

1. Tizimni toʻliq tatbiq etish uchun zarur kadrlar va mablagʻ etishmasligi;
2. Operatsion va kredit risklari tufayli yoʻqotishlar boʻyicha statistik maʼlumotlarning yoʻqligi;
3. Kichik miqdordagi milliy reyting agentliklari;
4. Defolt, kredit yo'qotishlar va qarzlarni aniqlash uchun yagona standartlarning yo'qligi;
5. Ta'sir tadqiqotining etishmasligibank muassasalarining tavakkalchiliklari va yo'qotishlari darajasi bo'yicha iqtisodiy va sanoat tsikllari.

Agar muammolar mavjud boʻlsa, ular nima uchun kiritiladi? Buning bir qancha sabablari bor:

1. Xavflarni boshqarish sifatini oshirish. Pirovardida, butun bank tizimining barqarorligi ta'minlanadi, omonatchilar va kreditorlarning huquqlari himoya qilinadi.
2. Xalqaro darajadagi faoliyatni normallashtirish.

Nega bu mavzuga qiziqish bor?

FK Otkritie bilan bog'liq vaziyat aybdor. Gap shundaki, ushbu tuzilma bir trillion rubldan ko'proq xarajat qilishi mumkin bo'lgan jiddiy muammolar to'plamini yaratdi. Avvaliga vahima va mablag'larni yo'qotish ehtimoli bor edi, ammo keyin Rossiya Markaziy banki tuzilmaning omonatchilariga to'lovlarga moratoriy kiritmaslikka qaror qildi, lekin muassasaga xizmat ko'rsatish majburiyatlarini o'z zimmasiga oldi.

Ma'lum bir ehtiyotkorlik hali ham saqlanib qolsa-da. Masalan, subordinatsiya qilingan obligatsiyalar bir marta nominalning 20% ga sotilgan. Albatta, kelajak haqida juda ko'p noaniqliklar bor edi. Ammo obligatsiyalarni eng past narxda sotib olganlar 2019-yilda bir nechta yutuqni talab qilishlari mumkin. Natijada, taslim bo'lgan va vahima qo'zg'atgan investorlar mag'lub bo'lishdi. Maxfiy ma'lumotlarga ega bo'lganlar yoki shunchaki optimistik bo'lganlar endi qo'llarini faqat ma'no bilan ishqalashlari mumkin.

Investitsiya xususiyatlari

Ushbu asboblar to'plamidan asosan xohlovchi tajribali o'yinchilar foydalanadiyuqori daromadlilikni ta'minlash. Shunday qilib, subordinatsiya qilingan obligatsiyalarning xaridorlari sifatida filiallar, yirik fondlar va boshqa bir qator institutsional investorlar harakat qilishlari mumkin. Xususiy sarmoyadorlar orasida ushbu variant muhim kirish chegarasi tufayli mashhur emas. Ishtirokchilar sonini ko'paytirish choralari bosqichma-bosqich amalga oshirilmoqda.

Shunday qilib, Moskva birjasi yaqinda lotni boʻlishdan foydalanishni boshladi, buning yordamida ming AQSH dollari kabi “arzimas” summaga obligatsiyalar egasi boʻlish mumkin. Ushbu vositalardan kim foydalanadi va nima uchun? Filiallarning maqsadlari allaqachon ularning nomidan aniq. Investitsiya fondlari o'zlari uchun yuqori daromad olishni xohlashadi. Shunday qilib, o'ta ishonchli emitentlarning obligatsiyalari, masalan, Sberbank, yaxshi daromad olish imkonini beradi. Shu bilan birga, bu konservativ sarmoya bo'ladi.

Keling, xavflar haqida bir soʻz aytaylik

Va yana bir bor - bu asboblar to'plami sizga yuqori rentabellik darajasiga ishonish imkonini beradi. Ammo bu faqat jiddiy xavflar tufayli mumkin. Shuning uchun ishonchli ob'ektlarni tanlash maqsadga muvofiqdir. Shuni esda tutish kerakki, bu erda nafaqat investitsiya qilingan mablag'larning bir qismini, balki barcha investitsiyalarni yo'qotishingiz mumkin bo'lgan tadbirlar amalga oshiriladi. Axir, bankrot bo'lgan taqdirda, hatto oddiy aktsiyalarning egalari ham ko'pincha hech narsa olmaydilar. Va subordinatsiya qilingan obligatsiyalar haqida hech narsa aytish mumkin emas. Shuning uchun emitentni tanlashga jiddiy yondashish kerak. Xuddi shu omonat kassasi uzoq vaqt davomida unchalik katta bo'lmasa-da, ishonchli foyda keltiradi.

Ushbu vositadan faqat mavjud boʻlsa foydalaningsub'ektning holati to'g'risida yuqori sifatli to'liq ma'lumot va investitsiyalar sohasidagi keng bilim. Bundan tashqari, katta miqdorda ishlashni boshlash tavsiya etilmaydi. Bu erda eng yaxshi usulda "jimgina borasiz, siz uzoqroq bo'lasiz" qoidasiga yordam berishi mumkin. Sekin-asta tajriba orttirish, kompaniyaning ishlarini faqat ommaviy axborotdan foydalangan holda tushunish kerak - va keyin muvaffaqiyatsizlik ehtimoli minimallashtiriladi. Albatta, siz o'zingizni to'liq himoya qila olmaysiz va har doim ma'lum bir xavf bo'ladi. Ammo bu rentabellik bilan to'liq qoplanadi. Agar mavjud xavflarni real baholasak.

Xulosa

Dunyoda sarmoya kiritish va pul ishlash uchun ishlatilishi mumkin boʻlgan koʻplab vositalar mavjud. Va potentsial daromad qanchalik yuqori bo'lsa, o'z boyligini oshirishni istagan shaxs yoki tashkilot o'z zimmasiga olishi xavfi shunchalik yuqori bo'ladi. Subordinatsiyalangan obligatsiyalarning asosiy mohiyati shundan iborat.

Garchi boyitish uchun ishlatiladigan har qanday moliyaviy vosita haqida ham shunday deyish mumkin. Zero, bizning zamonamizda pul bilan ishlash juda xavfli faoliyat bo‘lib, keng ko‘lamli bilimlarni, undan unumli foydalanish va qo‘llash qobiliyatini talab qiladi.