Mamlakat xavfi va uni baholash usullari

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Iqtisodiy fazoviy aloqalarning kengayishi xorijiy davlatda ushbu biznesga xos bo'lgan xatarlarning paydo bo'lishiga yordam beradi. Notanish bozorda mablag'larni maqbul joylashtirishdan manfaatdor bo'lgan investor beqaror siyosiy rejim, korruptsiya, defolt va boshqa noxush hodisalarga duch kelishi mumkin. Bu omillarning barchasi mamlakat uchun xavf hisoblanadi.

Tanrif

Mamlakat riski - bu qandaydir tarzda xalqaro faoliyat bilan bog'liq bo'lgan operatsiyalar jarayonida moliyaviy yo'qotishlar xavfi. Bu mamlakatning rivojlanish shartlari va ularning buyurtmachilar va pudratchilarga ta'sir qilish darajasi bilan belgilanadi. Masalan, valyuta operatsiyalariga cheklovlar qo'yish majburiyatlarning bajarilishini kechiktirishi mumkin. Bunday tahdid tarixan milliy valyutalarning konvertatsiyasi saqlanib qolmagan mamlakatlarga xosdir.

Ierarxiya

Mamlakat tavakkalchiligi ikki komponentdan iborat: qobiliyat va toʻlovga tayyorlik. Birinchisi tijorat yo'qotishlari bilan bog'liq, ikkinchisi -mamlakatdagi siyosiy rejim. Moliyaviy xarajatlar davlat darajasida ham (to'lovga layoqatsizlik xavfi) ham, kompaniya darajasida ham bo'lishi mumkin. Ikkinchisi, iqtisodiy siyosatni amalga oshirish jarayonida davlat kapitalni o'tkazishni cheklashi mumkinligi tushuniladi. Siyosiy mamlakat risklari mablagʻlar investitsiya qilinadigan mintaqadagi salbiy tashqi omillar taʼsiri natijasida yoʻqotishlar ehtimolini taʼminlaydi.

Tahlil usullari

Moliyaviy yo'qotishlarni kamaytirish uchun mamlakatdagi vaziyatni baholashning turli usullari qo'llanildi. Tahlil mablag'larni investitsiya qilishdan oldin darhol amalga oshirildi. Agar xavf yuqori bo'lsa, u holda loyiha kechiktirildi yoki narxga "premium" qo'shildi. Ammo ilgari qo'llanilgan mamlakat risklarini baholash usullari bitta katta kamchilikka ega edi: ular olingan ma'lumotlarni bezatadi. Endi eng mashhur usul Delphi. Uning mohiyati shundan iboratki, tahlilchilar birinchi navbatda ko'rsatkichlar tizimini ishlab chiqadilar, so'ngra ma'lum bir mamlakat uchun har bir omilning vaznini aniqlaydigan mutaxassislarni jalb qiladilar. Ushbu yondashuvning kamchiliklari baholashning sub'ektivligidir.

Zamonaviy usullar

G’arbdagi mamlakat riski skoring usuli bilan tahlil qilinadi. U turli mamlakatlarning asosiy xususiyatlarini miqdoriy taqqoslashdan va natijada barcha mezonlarni hisobga oladigan va davlatlarni investitsion jozibadorligi bo'yicha tartiblashtirgan integral ko'rsatkichni chiqarishdan iborat. Ushbu usul nemis BERI indeksini yaratish uchun ishlatiladi. U dunyoning 45 ta davlatining investitsion muhitini baholash uchun foydalaniladiturli og'irliklarga ega bo'lgan 15 ta mezon asosida. Har bir ko'rsatkich 0 dan 4 gacha ball bilan belgilanadi. Qanchalik ko'p ball to'plansa, investorning daromad salohiyati shunchalik yuqori bo'ladi.

Fortune and Economist Sharqiy va Markaziy Yevropa mamlakatlari risklarini bozor islohotlari istiqbollariga qaratilgan soddalashtirilgan metodologiya yordamida tahlil qiladi. Natijalarning ahamiyati kapitalni samarali investitsiyalash mamlakatlardagi o'zgarishlarning intensivligiga bevosita bog'liqligi bilan belgilanadi.

Portfel investorlari maxsus kredit reytinglaridan ham foydalanadilar, ular asosida optimal investitsiya obyekti tanlanadi. “Europe” jurnali tomonidan ishlab chiqilgan usul asosida dunyo mamlakatlari ishonchliligi yiliga ikki marta baholanadi.

Omillar

Qulay investitsiya muhitini yaratish mamlakat iqtisodiy oʻsishining muhim shartidir. Kapitalning faol oqimiga (Rossiya misolida) quyidagi omillar to'sqinlik qiladi:

1. Barqaror huquqiy bazaning yoʻqligi.
2. Aholining moliyaviy ahvolining doimiy ravishda yomonlashishi natijasida ijtimoiy keskinlikning kuchayishi.
3. Rossiyaning ayrim hududlarida sodir boʻlayotgan separatistik kayfiyat.
4. Ayrim sohalarda korruptsiya.
5. Rivojlanmagan infratuzilma - birinchi navbatda transport, aloqa, telekommunikatsiya, mehmonxona xizmatlari.

Turlar

Mamlakat va mintaqaviy xavflar qatoriga quyidagi tahdidlar kiradi:

1. Qarzni tan olish yoki uning keyingi xizmatini rad etish.

2. Qayta muzokaralar: Qarz beruvchi kamroq pul oladi, chunki qarz oluvchi foiz stavkasini pasaytirishni kafolatlagan. Agar shartnomaga ko'ra, qarzni qayta moliyalashtirish dastlab jarimalar bilan qoplansa, investor uchun oqibatlar to'lashdan bosh tortgan taqdirdagidek bo'ladi.

3. Qarzni qayta rejalashtirish holatida ikkita stsenariy bo'lishi mumkin:

• asosiy toʻlovlar qisqartirildi, qarzning bir qismi hisobdan chiqarildi;
• agar qarz oluvchi toʻlovlarni kechiktirishni talab qilsa, stavka oʻzgarmaydi.

4. Texnik sabablarga ko'ra to'lovlarni to'xtatib turish vaqtinchalik. Qarz beruvchi qarz oluvchi o'z majburiyatlarini bajarishiga shubha qilmasligi kerak. Bu holatda foiz stavkasi o‘zgarishsiz qoladi.

5. Valyuta cheklovlari, agar mamlakatda chet el valyutasi etarli bo'lmasa, pul mablag'larini chet elga o'tkazishga cheklovlar qo'yadi. Davlat darajasida bu tahdid qarzga xizmat ko'rsatishdan bosh tortish xavfiga aylanadi.

Reyting

Mamlakat tavakkalchilik mukofoti bir davlatning davlat obligatsiyalari va boshqa davlatning bir xil muddatdagi qarz majburiyatlari boʻyicha daromadlilik bilan belgilanadi. Rossiyaga kelsak, 1998 yilda kuchli pasayish kuzatildi. Keyin xavf buning uchun mukofotdan tezroq oshdi. Ya'ni, investorlar nafaqat ishonchli ma'lumotlarga ega emas edilar, balki bozorlar iqtisodiy va siyosiy omillardagi o'zgarishlarni o'tkazib yuborgan jahon agentliklarining reytinglariga qaratildi. Birinchi inqiroz 1998 yilda defoltdan bir necha kun oldin va darhol sodir bo'ldiundan keyin.

Faoliyati tashqi iqtisodiy aloqalar bilan bevosita bog’liq bo’lgan banklarga mamlakat riski darajasi kuchli ta’sir ko’rsatadi. Ushbu tahdidga bir qancha omillar yordam beradi. Muayyan mintaqadagi vaziyatni tahlil qilishda ularning barchasi hisobga olinishi kerak.

Rossiyaning davlat xavfi

Moody's Investor Service Rossiya Federatsiyasi reytingini eng spekulyativ darajaga tushirdi. Standard &Poor's va Fitch agentliklari mamlakatni qarzlarni to'lashga tayyorligini baholagan bo'lsada, MIS defolt holatida to'lovlarning to'liqligini hisobga oladi. Mutaxassislarning fikricha, o'ta salbiy baho siyosiy sabablarga ko'ra yuzaga kelgan. Agentlik prognozlariga ko‘ra, joriy yilda kapitalning chiqib ketishi 272 milliard dollarni tashkil etadi, yalpi ichki mahsulot 8,5 foizga qisqaradi, inflyatsiya esa 15 foizgacha tezlashadi. Ammo Moliya vazirligining ta'kidlashicha, Rossiya eng kuchli zarba - neft narxining 50 foizga tushishidan ishonchli tarzda omon qoldi. Shuning uchun agentlikning mamlakat xavfi juda yuqori baholanadi. Davlat qarzidan yuqori bo'lgan xalqaro zaxiralar to'plangan. Shuningdek, joriy hisobning profitsiti ham mavjud. Agentlik bu afzalliklarni hisobga olmadi. Ammo fikrlar Ukrainadagi kutilmagan hodisalar tufayli Rossiya yangi sanksiyalarni qabul qilishi mumkinligiga asoslandi.

Natijalar

Mamlakat xavfini baholash, bir tomondan, etarli. Rossiya uchun tashqi kapital bozori aslida yopiq. Reytingning pasayishi mamlakat uchun qarz olish narxiga ta'sir qiladi. Bu deyarli og'riqsiz. Biroq, ekspertlar jahon agentligining bunday reytingidan xavotirdainvestitsiya fondlarini Rossiyadagi investitsiyalarini nolga tushirishga majbur qiladi. Vaziyat barqarorlashganidan keyin ham bu poytaxtlarning tezda mamlakatga qaytishi dargumon. Ikkinchi tahdid shundaki, kreditorlar yevrobondlarni muddatidan oldin qaytarib olishni talab qiladilar. Reytingning pasayishi bozor tomonidan qisqa muddatli va past dollar kursining 64 rublgacha ko'tarilishi ko'rinishida hisobga olindi.

Bank sektori ham zarar ko'rdi

Reytingning tushirilishi Moskva, Sankt-Peterburg va 13 ta viloyatning investitsion jozibadorligining yomonlashishiga olib keldi. Poytaxt va Leningrad viloyatining suveren bahosi "Ba1" darajasida edi. Bu Boshqirdiston, Tatariston, Samara, Nijniy Novgorod, Belgorod va boshqa viloyatlardagidan yuqori. Ushbu hududlar bo'yicha prognoz salbiy bo'lib qolmoqda. Bundan tashqari, Rossiyaning mamlakat xavfi kredit tashkilotlariga ta'sir ko'rsatdi. Sberbank va VTBning rubldagi uzoq muddatli depozitlari reytingi Baa3 va Ba1 darajasiga, xorijiy valyutada esa salbiy o'zgarishlar prognozi bilan Ba1 va Ba2 darajasiga tushirildi. Xuddi shunday holat Alfa-Bank, Gazprombank va Rosselxozbankda ham kuzatilmoqda.

Xulosa

Mamlakat riski davlatning investitsion jozibadorligiga ta’sir etuvchi ko’p sonli tashqi va ichki omillar asosida shakllanadi. Bunday tahdidlar valyuta konvertatsiyasiga cheklovlar mavjud bo'lgan mintaqalar uchun ko'proq xosdir. Bunday davlatlarda har doim valyuta, transfer va qarzni to'lashdan butunlay voz kechish xavfi mavjud. Shuning uchun, mablag'larni investitsiya qilishdan oldin, to'liq tahlil qilish keraktashqi va ichki omillar. Jahon reyting agentliklari har yili mamlakatlarning sarmoyaviy jozibadorligi bo‘yicha o‘z baholarini e’lon qiladi.