WACC kapital qiymatining o'lchovidir. Kapitalning qiymati WACC: misollar va hisoblash formulasi

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Zamonaviy bozor iqtisodiyoti har qanday tashkilot mulkining qiymatini shakllantirishga yordam beradi. Ushbu ko'rsatkich turli xil pul oqimlari ta'siri ostida yaratiladi. Kompaniya o'z faoliyati davomida o'z va qarz mablag'laridan foydalanadi. Ushbu pul oqimlarining barchasi tashkilotning mablag'lariga quyiladi, uning mulkini tashkil qiladi.

WACC - bu kompaniya faoliyati uchun har bir alohida moliyalashtirish manbasi qiymatining o'lchovidir. Bu texnologik sikllarning normal bajarilishini ta'minlaydi. Kapital manbalarining tannarxini nazorat qilish foydani oshirish imkonini beradi. Shuning uchun bu muhim koeffitsient tahlilchilar tomonidan albatta ko'rib chiqiladi. Taqdim etilgan usulning mohiyati batafsil muhokama qilinadi.

Umumiy ma'lumot

Kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati (WACC) o'tgan asrning o'rtalarida tahlilchilar tomonidan birinchi marta ko'rib chiqilgan ko'rsatkichdir. U Miller va Modigliani kabi mashhur iqtisodchilar tomonidan foydalanishga kiritilgan. Aynan ular kapitalning o'rtacha vaznli qiymatini ko'rib chiqishni taklif qilishdi. Bu ko'rsatkichhali ham tashkilot mablag‘larining har bir ulushi narxi sifatida belgilanadi.

Har bir moliyalashtirish manbasini baholash uchun u chegirmaga ega. Shu tarzda rentabellik darajasi, keyin esa biznesning rentabelligi hisoblab chiqiladi. Shu bilan birga, tashkilot faoliyati davomida uning moliyaviy resurslaridan foydalanganlik uchun investorga to'lanadigan minimal to'lov miqdori belgilanadi.

Kompaniyaning WACC doirasi kapital tarkibini baholashda aniqlanadi. Uning narxi har bir toifa uchun bir xil emas. Shuning uchun har bir moliyalashtirish manbasining narxi alohida belgilanadi. Daromad kapitalning har bir alohida toifasi uchun ham hisoblanadi. Ushbu ko'rsatkichlar va ularni jalb qilish xarajatlari o'rtasidagi farq pul oqimi miqdorini aniqlash imkonini beradi. Natija chegirmali.

Moliyaviy manbalar

WACC kapitalining qiymati, misollar va hisoblash formulasi quyida keltirilgan, kompaniya faoliyatini moliyalashtirishni tashkil qilishni tushunishni talab qiladi. Tashkilot tomonidan boshqariladigan mulk balansning faol qismida ko'rsatilgan. Ushbu fondlarni tashkil etgan mablag'lar (xom ashyo, asbob-uskunalar, ko'chmas mulk va boshqalar) passivda ko'rsatilgan. Balansning bu ikki tomoni har doim tengdir. Agar bunday boʻlmasa, moliyaviy hisobotlarda xatolar bor.

Birinchidan, kompaniya oʻz manbalaridan foydalanadi. Ushbu mablag'lar tashkilotni yaratish bosqichida shakllanadi. Keyingi ish yillarida bu foydaning bir qismini o'z ichiga oladi (deb ataladiajratilmagan).

Ko'pgina kompaniyalar qarz kapitalidan foydalanadilar. Ko'p hollarda bu mantiqiy. Bunday holda, balans modeli quyidagicha ko'rinishi mumkin:

0, 9 + 0, 1=1, bu erda 0, 9 - o'z kapitali, 0, 1 - kredit mablag'lari.

Har bir taqdim etilgan turkum alohida koʻrib chiqilib, uning qiymati aniqlanadi. Bu balans tuzilmasini optimallashtirish imkonini beradi.

Hisoblash

Yuqorida aytib o'tilganidek, WACC kapitalning o'rtacha daromadliligining o'lchovidir. Uni aniqlash uchun umumiy qabul qilingan formuladan foydalaniladi. Eng oddiy holatda hisoblash usuli quyidagicha:

WACC=DsSs + DzSz, bu erda Ds va Dz umumiy tuzilmadagi o'z va qarz kapitalining ulushi, Cs va Cs kapital va kredit resurslarining bozor qiymati.

Daromad solig'ini hisobga olish uchun yuqoridagi formulani to'ldirishingiz kerak:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, bu erda NP daromad solig'i.

Ushbu formuladan koʻpincha menejerlar, tashkilot tahlilchilari foydalanadilar. O'rtacha og'irlikdagi xarajat kapitalning o'rtacha qiymatidan farqli o'laroq ma'lumot beradi.

Chegirma

WACC ko'rsatkichi kapital bozoridagi vaziyatga bog'liq. Kompaniyaning haqiqiy holatini biznes muhitidagi mavjud tendentsiyalar bilan bog'lash uchun chegirma stavkasi qo'llaniladi.

Kompaniya ishini moliyalashtirish uchun har bir manbadan foydalanishma'lum xarajatlar bilan bog'liq. Aktsiyadorlarga dividendlar, kreditorlarga esa foizlar to'lanadi. Bu ko'rsatkich koeffitsient yoki pul shaklida ifodalanishi mumkin. Ko'pincha moliyalashtirish manbalarining narxi foiz sifatida taqdim etiladi.

Bank kreditining qiymati, masalan, yillik foizlar bilan belgilanadi. Bu chegirma stavkasi. Ustav kapitali uchun bu ko'rsatkich qimmatli qog'ozlar egalari kompaniyadan foydalanish uchun vaqtincha bo'sh mablag'larini taqdim etishdan kutayotgan talab qilinadigan daromadga teng bo'ladi.

Oʻz manbalari narxi

WACC - bu birinchi navbatda o'z kapitali qiymatini hisobga oladigan ko'rsatkich. Har bir tashkilotda mavjud. Aktsiyadorlar qimmatli qog'ozlarni o'z kompaniyasi faoliyatiga sarmoya kiritish orqali sotib oladilar. Hisobot davri oxirida ular foyda olishni xohlashadi. Buning uchun soliq to'langandan keyin sof foydaning bir qismi ishtirokchilar o'rtasida taqsimlanadi. Uning yana bir qismi ishlab chiqarishni rivojlantirishga qaratilgan.

Kompaniya qanchalik koʻp dividendlar toʻlasa, uning aksiyalarining bozor qiymati shunchalik yuqori boʻladi. Biroq, o'z rivojlanishi uchun mablag'larni moliyalashtirmasdan, tashkilot texnologik rivojlanishda raqobatchilardan orqada qolish xavfini tug'diradi. Bunday holda, yuqori dividendlar ham birjadagi aktsiyalarning qiymatini oshirmaydi. Shuning uchun barcha fondlar uchun optimal moliyalashtirish hajmini aniqlash muhim.

Mahalliy manbalarning narxini aniqlash qiyin. Diskontlash aksiyadorlarning kutilayotgan rentabelligini hisobga olgan holda amalga oshiriladi. U bunday qilmaydioʻrtacha sanoat koʻrsatkichidan past boʻlishi kerak.

Tahlil jihatlari

Kapitalning WACC qiymati bozor yoki balans nisbati nuqtai nazaridan hisobga olinishi kerak. Agar tashkilot o'z aktsiyalarini fond bozorida sotmasa, taqdim etilgan ko'rsatkich ikkinchi usul yordamida hisoblab chiqiladi. Buning uchun buxg alteriya ma'lumotlaridan foydalaniladi.

Agar tashkilot o'z kapitalini erkin savdodagi aktsiyalar orqali shakllantirsa, ko'rsatkichni uning bozor qiymati nuqtai nazaridan ko'rib chiqish kerak. Buning uchun tahlilchi oxirgi kotirovkalar natijalarini hisobga oladi. Barcha muomaladagi aktsiyalar soni ushbu raqamga ko'paytiriladi. Bu qimmatli qog'ozlarning haqiqiy narxi.

Xuddi shu tamoyil muassasa portfelining barcha tarkibiy qismlariga taalluqlidir.

Misol

WACC indikatorining qiymatini aniqlash uchun taqdim etilgan metodologiyani misol bilan ko'rib chiqish kerak. Aytaylik, aktsiyadorlik jamiyati o'z ishi uchun jami 3,45 million rubl miqdorida moliyaviy manbalarni jalb qildi. Kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymatini hisoblash kerak. Buning uchun yana bir qancha maʼlumotlar hisobga olinadi.

Kompaniyadagi shaxsiy moliyaviy manbalar 2,5 million rubl miqdorida belgilanadi. Ularning daromadliligi (bozor kotirovkalari boʻyicha) 20%.

Kreditor kompaniyaga 0,95 million rubl miqdoridagi mablag'larini taqdim etdi. Uning sarmoyasidan talab qilinadigan daromad darajasi taxminan 18% ni tashkil qiladi. FoydalanishKapitalning oʻrtacha ogʻirlikdagi qiymati 0,19%.

Investitsiya loyihasi

WACC - bu kompaniya uchun kapitalning optimal tuzilishini hisoblash imkonini beruvchi ko'rsatkich. Investorlar o'zlarining bo'sh mablag'larini eng past darajadagi xavf bilan eng foydali loyihalarga investitsiya qilishga intilishadi. Kompaniya tomonidan o'z faoliyatini faqat o'z mablag'lari hisobidan moliyalashtirish barqarorlikni oshiradi. Biroq, bu holda, tashkilot qo'shimcha manbalardan foydalanish foydasini yo'qotadi. Shu sababli, qarz mablag'larining bir qismi kompaniya tomonidan barqaror rivojlanish uchun ishlatilishi kerak.

Investor hissaning maqsadga muvofiqligini aniqlash uchun kompaniya kapitalining oʻrtacha ogʻirlikdagi qiymatini baholaydi. Kompaniya kreditor uchun eng maqbul shartlarni ta'minlashi kerak. Agar barqarorlik ko'rsatkichlari dinamikada yomonlashgan bo'lsa, katta miqdordagi qarzlar to'plangan bo'lsa, investor bunday tashkilot faoliyatini moliyalashtirishga rozi bo'lmaydi. Shuning uchun kapitalning optimal tuzilishini tanlash har qanday kompaniyaning strategik va joriy rejalashtirishidagi muhim qadamdir.

Yuqoridagilarning barchasi WACC moliyaviy manbalarning o'rtacha og'irlikdagi qiymatining ko'rsatkichi degan xulosaga kelishimizga imkon beradi. Uning asosida kapital tuzilmasini tashkil etish bo'yicha qarorlar qabul qilinadi. Optimal nisbat bilan siz kompaniya egalari va investorlarining daromadlarini sezilarli darajada oshirishingiz mumkin.