Rossiya banklaridagi asosiy stavkalar. Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy stavkasi

2024 Muallif: Howard Calhoun | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2023-12-17 10:44

Dunyoning aksariyat davlatlarining iqtisodiy oʻsishi Markaziy bank siyosati qanchalik malakali olib borilishiga bogʻliq. Turli mamlakatlar Markaziy banki tomonidan qo‘llaniladigan asosiy vositalardan biri bu asosiy stavkadir.

Rossiya Markaziy banki ham bundan mustasno emas. Ammo o'z ish amaliyotida u bu atamani nisbatan yaqinda kiritdi va uni ko'p yillar davomida "qayta moliyalash stavkasi" iborasi bilan almashtirdi. Asosiy stavka mamlakat iqtisodiyotining asosiy regulyatorlaridan biriga aylanadi, moliya bozori tahlilchilari o'rtasida muhokama mavzusiga aylanadi. Mutaxassislar uni rivojlangan mamlakatlardagi kabi makroiqtisodiy tartibga solishning asosiy vektorlarini belgilab beruvchi va davlat iqtisodiyotini boshqarishda ustuvorliklarni belgilash imkonini beruvchi vosita deb hisoblaydilar. Shundaymi? Mutaxassislar tomonidan belgilab qo'yilgan Markaziy bankning asosiy stavkasining roli shunchalik kattami? Balki bu mutlaqo befoyda raqam boʻlib, rasmiylar faqat oʻz harakatlarini oqlash uchun qoʻllayotgandir?

Markaziy bankning asosiy stavkasi - bu nima?

Asosiy stavkalar - bu mamlakatlarning asosiy moliya institutlari (koʻpincha davlat markaziy banklari) xususiy banklarga berilgan kreditlar (depozitlar) uchun belgilaydigan qiymatlar. Ularning aniq vaqti borharakatlar. Ushbu moliyaviy vosita inflyatsiyaga, shuningdek, milliy valyuta savdosiga bevosita ta'sir ko'rsatish imkonini beradi.

Agar, masalan, Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy kursi ko'tarilsa, ba'zi iqtisodchilarning fikriga ko'ra, rubl inflyatsiyaning pasayishi bilan birga dollar va evroga nisbatan qimmatlashishi mumkin.

Qayta moliyalash stavkasidan farqlar

2013-yil kuzida koʻplab tahlilchilar Rossiya Markaziy banki siyosatidagi yangilikni taʼkidladilar: qayta moliyalash stavkasi ushbu moliya instituti strategiyasining asosiy koʻrsatkichi boʻlishni toʻxtatdi. Markaziy bank iqtisodiyot uchun eng muhim ko'rsatkich asosiy stavka deb ataluvchi stavka ekanligini aniqladi. Unga ko‘ra, Markaziy bank bir hafta davomida likvidlikni ta’minlaydi. Qayta moliyalash stavkasi va asosiy stavka bir xil emas, lekin birinchisi Markaziy bank tomonidan to‘liq bekor qilinmagan – u 2016 yilgacha qo‘llanilishida davom etadi.

Shu paytgacha uning qiymati ikkinchi ko'rsatkichga mos keladi. Ayrim banklar tahlilchilarining fikricha, Markaziy bankning bunday siyosati mutlaqo tabiiy: haftalik repo auktsionlari mamlakat moliya tizimida eng ommabop hisoblanadi va aynan asosiy stavkalar Markaziy bank tashlab yuboradigan pulning haqiqiy narxini aniqlashga yordam beradi. bozorga. Tahlilchilarning fikricha, qayta moliyalash stavkasi asosan indikativ bo'lgan.

Rossiya iqtisodiyotida Teylor hukmronligi

Asosiy stavkalar iqtisodiy ko'rsatkichlarning murakkab modelini tashkil etadi va qoida deb ataladigan narsaga muvofiq ishlaydi. Teylor. Aksariyat xorijiy davlatlarning Markaziy banklari foiz stavkalarini shakllantirib, unga amal qiladilar. Teylor formulasida uchta asosiy ko'rsatkich mavjud: inflyatsiya, iqtisodiy o'sish va shunga o'xshash stavkalar. Qolgan ikkitasini bilib, ularning har birining optimal qiymatini hisoblash juda oson. Misol uchun, 2013 yilning kuzida Rossiyada YaIM va inflyatsiya darajasidan kelib chiqqan holda 5,6-6,3% asosiy stavka adolatli bo'ladi. Ma’lum bo‘lishicha, rossiyalik bankirlar iqtisodiyot qonunlarini tushunishda G‘arb standartlariga yaqinlashmoqda.

Yevropa tariflari

Asosiy stavkalar, yuqorida aytib oʻtilganidek, dunyoning aksariyat bank tizimlarida, jumladan, Yevropada ham qoʻllaniladi. Ularning hozirgi qiymati Rossiyaga qaraganda ancha past - endi ECB 1% dan kam qiymatlar bilan ishlaydi. Evropa Markaziy banki tomonidan tartibga solish dunyoning ushbu qismidagi davlatlar iqtisodiyotining hozirgi holatini yaxshilashga qaratilgan. ECB, xususan, Yevropa va Yevropa Ittifoqidagi moliyaviy institutlarga yordam ko'rsatish bo'yicha qarorlar qabul qilishga chaqiriladi.

Mutaxassislarning ta'kidlashicha, ayrim hollarda salbiy stavkalarni tasdiqlash mumkin - bu kreditlashga ijobiy ta'sir ko'rsatishi mumkin. Arzon kreditlarga ega bo'lgan banklar, o'z navbatida, milliy qarz oluvchilar - fuqarolar, tashkilotlardan pul olishni osonlashtirishi mumkin, bu esa pirovardida ishsizlikni kamaytirish va iqtisodiy o'sishni rag'batlantirishga yordam beradi. Salbiy stavkalarni joriy etishning salbiy oqibatlari qatorida quyidagilar qayd etilgan: fuqarolarning bank omonatlarining real rentabelligi kamayishi ehtimoli bor.

Rossiyadagi asosiy stavka

Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy stavkasi, shuningdek, Evropada milliy iqtisodiyotga ta'sir qilish vositalaridan biri hisoblanadi. Rossiyada bank faoliyatini tartibga solish amaliyoti uning qiymati bir vaqtning o'zida bir necha o'ndan biriga ko'tarilgan holatlarni biladi. Misol uchun, 2014 yil aprel oyining oxirida Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki direktorlar kengashi asosiy stavkani 7 foizdan 7,5 foizga oshirishga qaror qildi. Markaziy bank bunday qadamni inflyatsiya kutilmalari o‘zgargani bilan izohladi. Agar bir necha oy oldin uning maqsadli darajasi 2014 yil oxiriga kelib 5% atrofida bo'lgan bo'lsa, asosiy stavka tuzatish vaqtida Markaziy bankning taxminlari biroz pessimistik bo'lib ketdi.

Markaziy bank oʻz prognozlarini oʻzgartirish uchun bir qancha omillarni aytib oʻtdi: rubl kursining dinamikasi, shuningdek, ayrim tovarlar guruhlari uchun tashqi savdo maydonidagi noqulay sharoitlar. Tahlilchilarning ta'kidlashicha, Markaziy bank imtiyozli qayta moliyalashtirish deb ataladigan usulni qo'llaydi, agar moliya institutlariga Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy foiz stavkasidan pastroq stavkada kreditlar berilsa.

Kalit stavkasini pasaytirish uchun argumentlar

Mutaxassislar hamjamiyatida Rossiya Markaziy bankining asosiy stavkalar bo'yicha siyosati bo'yicha fikrlar ikkiga bo'lingan. Ushbu tartibga soluvchi moliyaviy vositaning qiymatini pasaytirish zarurligi haqidagi tezis tarafdorlari bor. Ularning asosiy argumenti mamlakat iqtisodiyotining sekinlashuvi xavfi inflyatsiya bilan bog'liq bo'lganlardan ancha yuqori ekanligiga asoslanadi. Shuning uchun, Rossiya Bankining asosiy stavkasi ko'tarilganda, bu YaIM dinamikasiga salbiy ta'sir ko'rsatishi mumkin. Ayniqsa buuning qiymatini pasaytirish uchun, ekspertlarning fikricha, muhim shartlar mavjud. Avvalo, tahlilchilarning ta’kidlashicha, agar inflyatsiya kutilgan qiymatlardan oshsa, unchalik ko‘p bo‘lmaydi – yil oxiriga kelib bu ko‘rsatkich 6-6,5 foizni tashkil etishini kutishimiz mumkin. Tarixiy retrospektsiyada bu raqamlar Rossiya iqtisodiyoti uchun mutlaqo normaldir. Siyosiy maydondagi ba'zi o'yinchilar hukumat va Markaziy bank o'rtasidagi o'zaro munosabatlarga tubdan yondashishni taklif qilmoqdalar: maxsus turdagi qonun loyihalari orqali. Yaqinda bunday loyiha Davlat Dumasiga taqdim etildi va unga ko'ra, Markaziy bankka ko'rsatma taqdim etilmoqda: asosiy stavka 1% dan oshmasligi kerak. Ushbu qonun loyihasi tashabbuskorlarining fikricha, hozirgi qadriyatlar ko'plab rivojlangan mamlakatlarda bo'lgani kabi tashkilotlarga hamyonbop kreditlar olishga imkon bermaydi.

Asosiy stavkani oshirish uchun dalillar

Ekspertlar hamjamiyatida qarama-qarshi nuqtai nazar vakillari bor - ular asosiy foiz stavkasi oshishi kerak, deb hisoblaydilar. Ularning fikriga ko'ra, kreditlar mavjudligidan ijobiy ta'sir kutmaslik kerak, chunki past foiz stavkasi aslida faqat yirik kompaniyalar uchun mavjud bo'ladi. O'rta va kichik korxonalar eng yaxshi holatda 6-8% qiymatlarga ishonishlari mumkin edi. Mutaxassislarning fikricha, bunday holat kichik miqyosdagi tashkilotlar o'z zimmasiga olgan xavflar bilan bog'liq. Bundan tashqari, tahlilchilarning taʼkidlashicha, Markaziy bank uchun asosiy stavka inflyatsiyaga taʼsir koʻrsatish vositasi boʻlib, uning pasayishi narxlarning erkinlashishi, ularni nazoratdan chiqarishi mumkin.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy stavkalari uchun prognozlar

Koʻpchilik iqtisodchilar Rossiya Markaziy banki hali ham asosiy stavkani pasaytiradi, deb hisoblashadi. Ehtimol, bu tendentsiya 2014 yilning ikkinchi yarmida sezilarli bo'lishi mumkin - agar, albatta, iqtisodiyotda to'satdan muammolar paydo bo'lmasa. Rasmiylar inflyatsiya biroz sekinlashishini kutmoqdalar (va bu omil Markaziy bank tomonidan asosiy stavka qiymatlarini aniqlash jarayonida asosiy omillardan biri hisoblanadi), rubl kursi barqarorlashadi va depozitlarga talab oshadi. milliy valyuta oshadi. Bundan tashqari, eng muhimi, yaxshi g‘alla hosili kutilmoqda.

Shuning uchun, ekspertlarning fikricha, Markaziy bankning amaldagi siyosati bozor xolisona talab qilganidan ancha qattiqroq. Ayrim tahlilchilar fikricha, Markaziy bankning stavkalarni oshirish kerakligi haqidagi bayonoti shunchaki mish-mishlar orqali inflyatsiyani jilovlashga urinish bo‘lishi mumkin. Aslida, Markaziy bank narxlarning oshishini kutishga asos yo'q, aksincha, ular to'g'rilanadi. Shu munosabat bilan, optimistik ekspertlarning fikriga ko'ra, 2014 yil uchun asosiy stavka sezilarli o'sish tebranishlarini boshdan kechirmaydi: Rossiya Markaziy banki uni pasaytirishni afzal ko'rishi ehtimoli ancha yuqori.

Siyosiy omil

Bank sektorining ba'zi tahlilchilari Markaziy bankning harakatlariga Rossiyaning boshqa davlatlar bilan munosabatlari omili ta'sir qilishi mumkinligini ta'kidlamoqda. Tashqi siyosat maydonida noqulay vaziyat yuzaga kelgan taqdirda, rubl zaiflashishi mumkin va kapital mamlakatdan olib chiqiladi. Inflyatsiya kuchayadi. Ammo agar xalqaro munosabatlarda nisbiy barqarorlik saqlanib qolsa (uning asosiy mezonlaridan biri Rossiyaning Ukraina ishlariga aralashmasligi bo'ladi), unda Markaziy bankning asosiy stavkasi o'zining hozirgi qiymatlarida qolishini kutish uchun barcha asoslar mavjud.

Tahlilchilar bunga, ularning fikricha, yoz oylarida inflyatsiyaning an'anaviy sekinlashishi yordam berishi kerak, deb hisoblaydilar. Ular Markaziy bank narxlar oshmayotganini ko‘rib, asosiy stavkani tartibga solish bo‘yicha keskin harakatlarga yo‘l qo‘ymasligini kutishmoqda. Shu bilan birga, ushbu nuqtai nazar tarafdorlari Markaziy bank hali ham stavkani kamida 5,5% darajasiga tushirishi kerakligini ta'kidlamoqda. Uzoq muddatda bo'lsa ham.